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公司2017年一季度收入同比增長77.52%，主要是2017年一季度訂單快速增加及施工進度加快。
    毛利率為25.54%，同比上升1.79個百分點。雖然管理費用同比增長42%，財務費用同比增長370.9%，但由于收入增長較快，期間費用率為15.52%，同比下降0.9個百分點。此外，報告期內(nèi)香港子公司出售所持有的盈德氣體股權(quán)導致投資收益同比增加1.64 億元， 大幅增長2632.76%，貢獻了營業(yè)利潤的六成。
    2017年一季度新增訂單近百億。公司是做PPP業(yè)務最早的環(huán)保公司，PPP經(jīng)驗豐富，業(yè)務范圍已擴張至全國18個省份，受益國家大力推進水污染防治領域PPP項目。公司2017年1季度新增EPC/BOT合同金額分別達到40億元和57億元。在PPP模式推廣下，促進行業(yè)訂單量增大，同時公司的拿單實力非常強。當前公司大量訂單在手，為業(yè)績持續(xù)增長提供保障。
    膜法水處理領軍企業(yè)，MBR+DF成又一增長引擎。公司是膜法水處理領域的領軍企業(yè)，是國內(nèi)唯一一家集全系列膜材料研發(fā)、全系列膜與設備制造、膜工藝應用于一體的企業(yè)；是目前世界上承建大規(guī)模MBR工程最多的企業(yè)。公司MBR+DF工藝可以將污水直接處理達到地表水Ⅱ類或Ⅲ類的高品質(zhì)資源化。未來兩三年，MBR+DF膜產(chǎn)品有望獲得大力推廣和應用，將成為又一增長引擎。
    雄安新區(qū)帶來新的市場機遇。公司的膜技術(shù)將為我國華北地區(qū)的新型城市化生態(tài)環(huán)境建設與解決水危機提供強大的技術(shù)支撐，京津冀一體化及雄安新區(qū)建設為公司提供更大的市場空間，將推動公司膜技術(shù)的更大規(guī)模應用。
    投資建議：維持“推薦”評級。預計公司2017-2019年EPS分別為0.83元、1.19元、1.72元，對應PE分別為25倍、17倍、12倍。公司為具備膜技術(shù)核心優(yōu)勢的環(huán)保PPP龍頭，大量訂單在手，業(yè)績保持高增長可期，維持“推薦”的投資評級。
    風險提示。項目進度低于預期，競爭加劇毛利率下降，回款風險。