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2016 年公司實現營業(yè)收入196.0 億元，同比增長5.1%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤16.83 億元，同比增長5.1%，其中四季度單季收入47.2 億，同比增長16%，單季凈利潤3.20 億，同比增長19.6%；2017Q1 實現營業(yè)收入43.5 億元，同比增長3.9%，實現凈利潤4.78 億元，同比增長3.1%；2016 公司家裝電商業(yè)務進展順利，全年貢獻收入6 億元（半年度收入7254 萬元），由于仍處在推廣階段凈利潤仍體現為虧損2553 萬，但較半年度-3301 萬元的虧損額有所收窄。
    2016 年公司凈利率水平與去年相比持平，17 年家裝業(yè)務的推廣帶來一定期間費用的增加。
    受“營改增”影響，公司2016 年綜合毛利率16.55%，較去年同期下滑1.26 個百分點，營業(yè)稅金及附加下降1.51 個百分點，公司繼續(xù)加強成本管控提高人均效能，在家裝電商業(yè)務快速推廣加大營銷費用的同時，仍然較好的控制了期間費用率，銷售費用率略微增加了0.2 個百分點至1.58%，公司升息資產減少帶來財務費用率增加0.15 個百分點至0.33%，綜合影響下凈利率水平與去年同期基本持平。2017Q1 家裝業(yè)務的推廣帶來期間費用增加，公司凈利率出現0.42 個百分點的下滑。
    收現比好轉、預收款增加，公司經營性現金流好轉。2016 年公司加強回款，經營活動產生的現金流凈額11.0 億，同比多流入10.2 億，收現比96.5%，同比提升8.8 個百分點，預收款同比增加1.6 億；2017Q1 公司經營活動現金流凈額-3.3 億，同比少流出1.4 億，收現比146.2%，同比大幅提升16.6 個百分點，預收款同比增加3.2 億，公司經營性現金流好轉。
    （1）加強線上線下結合，迭代產品提升客戶體驗。公司家裝品牌金螳螂?家目前直營店已成功進駐73 個城市，開設直營店面超過100 家，公司將線上產品信息展示與線下產品體驗相結合，線上入駐天貓、京東，自建微信平臺、官網、APP 等線上營銷渠道，線下門店加強服務管理及施工質量把控，通過家裝BIM 系統(tǒng)及Qu+云設計、VR 系統(tǒng)不斷迭代實現產品升級，提升客戶體驗。（2）加強家裝業(yè)務拓展，實現金螳螂·家、定制精裝、品宅三箭齊發(fā)。公司將著力打造金螳螂·家、定制精裝、品宅三個專業(yè)品牌，建立以“家”為核心的深度垂直服務閉環(huán)的一站式家居服務平臺。其中金螳螂·家將依托公裝領域積累多年的經驗和F2C 百億供應鏈集采優(yōu)勢優(yōu)勢開拓產品化家裝服務，金螳螂·品宅將從設計、施工、服務方面增加研發(fā)投入，實現真正的私人定制；金螳螂·定制精裝計劃以3-5 年的時間，以精銳的團隊實現全產業(yè)鏈深度服務，與全國數百家開發(fā)商形成長期戰(zhàn)略合作，通過金螳螂·家、定制精裝、品宅三個專業(yè)團隊發(fā)力成為國內家裝領域的領導品牌。（3）融合境內境外優(yōu)勢，加快國際化布局。自2012 年公司與HBA 取得合作以來，公司與HBA 優(yōu)勢互補，協同效應顯現，2016 年公司共開展7 個境外項目，合同總金額13 億元，主要分布在塞班、中東、柬埔寨、巴哈馬、斯里蘭卡等國家和地區(qū)。未來公司將充分把握 “一帶一路”、“環(huán)太平洋經濟圈”等發(fā)展機遇，加大海外裝飾市場開拓力度，踐行公司國際化發(fā)展戰(zhàn)略。
    （4）通過特色小鎮(zhèn)實現新的業(yè)務模式開拓。公司將特色小鎮(zhèn)PPP 項目作為重要的突破口，16 年12 月至今先后中標貴州省鎮(zhèn)寧縣特色旅游PPP 項目、臺州市椒江綠色藥都小鎮(zhèn)項目兩個PPP 框架投資總額共計62.5 億元，公司產業(yè)鏈布局齊全，在城市景觀、小鎮(zhèn)建設、產業(yè)運營上擁有突出優(yōu)勢并已積累豐富經驗，未來公司將結合文化、消費升級、旅游等多個主題參與特色生態(tài)小鎮(zhèn)建設，培育新的盈利增長點。
    上調18 年盈利預測，維持"買入"評級：公司家裝業(yè)務進展順利，上調18 年盈利預測，預計公司17 年-19 年凈利潤為19.49 億/22.60 億/26.44 億（原值18 年21.43 億），增速分別為16%/16%/17%；對應PE 分別為15X/13X/11X，維持買入評級。