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    公司一季度業(yè)績的高增長主要源于商用車座椅的銷售增長較快。公司商用車座椅主要客戶為江淮汽車、重汽商用車、東風(fēng)柳汽、東風(fēng)商用車等，一季度商用車客戶的銷量增長帶動(dòng)了公司商用車座椅的業(yè)績?cè)鲩L。根據(jù)第一商用車網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2017 年1-2 月，國內(nèi)商用車市場累計(jì)銷量60.78 萬輛，同比增長27.92%。
    公司的部分客戶數(shù)據(jù)出爐，其中東風(fēng)、江淮、重汽分別實(shí)現(xiàn)了45.56%、36.65%、82.14%的高速增長。
    根據(jù)智研咨詢對(duì)2017 年商用車細(xì)分市場的預(yù)測，2017 商用車增速總體為5.96%，其中重卡增速將達(dá)到28%，大中客增速1%，結(jié)合公司主要配套重卡座椅和大中客車座椅，2017 年商用車座椅有望為公司錦上添花。
    乘用車座椅依然小批量供貨，下半年有望實(shí)現(xiàn)更大批量供貨。
    由于公司產(chǎn)線建設(shè)嚴(yán)格把控，2017 一季度依然小批量供貨。目前產(chǎn)線建設(shè)進(jìn)程加塊，隨著眾泰新車型B11B 即將問世，下半年乘用車座椅有望實(shí)現(xiàn)批量供貨。根據(jù)公司“年產(chǎn)30 萬席乘用車座椅”的募投項(xiàng)目，按照當(dāng)前進(jìn)度保守預(yù)計(jì)2017年將實(shí)現(xiàn)供貨12 萬席，以每套座椅單價(jià)3500 元測算，2017 年乘用車座椅有望釋放業(yè)績4.2 億元
    公司自上市以來一直積極尋求座椅市場的跨領(lǐng)域轉(zhuǎn)換，短短一年多時(shí)間，公司已進(jìn)入多款車型供應(yīng)體系，從眾泰到上汽，公司目前已進(jìn)入多款車型供應(yīng)體系：3 月初與眾泰T600 的合作（A 點(diǎn)），5 月份參與眾泰B11B 車型座椅零部件產(chǎn)品同步開發(fā)（A 點(diǎn)），11 月進(jìn)入上汽供應(yīng)體系配套AP31 車型（B 點(diǎn)），12 月參與眾泰S21 座椅開發(fā)。公司最核心的競爭力源于下游優(yōu)質(zhì)客戶對(duì)公司產(chǎn)品的認(rèn)可，業(yè)績釋放靜待2017。
    盈利預(yù)測及估值
    預(yù)計(jì)公司2017-2019 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為7.98、12.53、15.03 億元，同比增長120.99%、57.06%、19.94%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤分別為6,945萬元、9,018 萬元、10,030 萬元,同比增長97.18%、29.84%、11.22%；對(duì)應(yīng)的EPS 分別為0.62 元、0.81 元、0.90 元。目前公司股價(jià)對(duì)應(yīng)2017/2018/2019年P(guān)/E 分別為87 倍、67.01 倍、60.25 倍。
    結(jié)合公司目前乘用車座椅項(xiàng)目的順利推進(jìn)情況，看好公司未來的業(yè)績釋放，維持“增持評(píng)級(jí)”。