>> 興業(yè)證券-金螳螂（002081）公裝主業(yè)開始回暖，期待家裝業(yè)務放量-170427
| 上傳日期： |
2017/4/28 |
大小： |
746KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
孟杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司在省內(nèi)、省外分別實現(xiàn)營業(yè)收入52.90 億元、143.10 億元，同比增長-5.31%、9.51%，省外收入放量驅(qū)動公司收入增長。
2016 年和2017 年1 季度分別實現(xiàn)綜合毛利率16.55%、15.74%，較去年同期下滑1.26%、1.43%；分別實現(xiàn)凈利率8.65%、10.79%，較去年同期提升0.04%、-0.42%。設(shè)計業(yè)務、裝飾業(yè)務、幕墻業(yè)務、家具業(yè)務、技術(shù)服務業(yè)務分別實現(xiàn)毛利率28.40%、15.05%、8.62%、12.40%、47.30%，較去年同期增減1.50%、-2.52%、-2.23%、-11.13%、2.90%；公司2016 年在省內(nèi)和省外分別實現(xiàn)綜合毛利率19.01%、15.63%，較去年同期提升0.83%、-2.01%。
公司2016 年和2017 年Q1 分別實現(xiàn)期間費用占比4.34%、6.00%，較去年同期提升0.38%、1.70%，期間費用占比的提升主要源于電商業(yè)務的費用投入，以及財務費用的增加。
2016 年的每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為0.61 元，較去年同期大幅改善，主要源于家裝業(yè)務預收款的增加；公司2016 年經(jīng)營性現(xiàn)金流的改善主要源于收現(xiàn)比的大幅提升。從資產(chǎn)負債表的角度來看，預收款的增加是現(xiàn)金流改善的原因之一，我們預計伴隨著家裝業(yè)務的逐步放量，公司的現(xiàn)金流將持續(xù)好轉(zhuǎn)。
盈利預測與評級：預計公司2017-2019 年的EPS 為0.74 元、0.90 元、1.14 元，對應PE 分別為15.3 倍、12.5 倍、9.9 倍，維持公司“增持”評級。
風險提示：新簽訂單不達預期、項目進度不達預期、家裝業(yè)務不及預期
|
|
