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    評(píng)論：
    1、 業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，各業(yè)務(wù)板塊進(jìn)展順利
    2016年公司營(yíng)業(yè)和業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，一方面，受益于15年下半年至16年，房地產(chǎn)銷售回暖，帶動(dòng)公裝主業(yè)訂單好轉(zhuǎn)，數(shù)據(jù)顯示，2016年底累計(jì)已簽約未完工訂單443.84億元，未完工部分178.15億元，已完工未結(jié)算金額達(dá)44.92億元，將對(duì)17年業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大貢獻(xiàn)；另一方面，家裝業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，2016年，金螳螂家開設(shè)線下門店68家，實(shí)現(xiàn)4.75億元營(yíng)收，但由于業(yè)務(wù)正處于開拓期，虧損0.33億元。此外，公司積極開拓PPP及海外業(yè)務(wù)，2016年開展7個(gè)海外項(xiàng)目，合同金額達(dá)13億元，主要分布在塞班、中東、柬埔寨、巴哈馬、斯里蘭卡等國(guó)家和地區(qū)，海外HBA公司實(shí)現(xiàn)8.34億元，凈利潤(rùn)達(dá)0.75億元；PPP方面，截至目前，公告簽訂了62.5億元特色小鎮(zhèn)PPP框架協(xié)議，并推進(jìn)與總包企業(yè)，特別是與央企總包企業(yè)的合作，形成緊密聯(lián)合體，共同開拓PPP和海外業(yè)務(wù)。分季度看，16Q1/Q2/Q3/Q4營(yíng)收分別增長(zhǎng)3.11%/2.41%/0.91%/16.05%，凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)6.25%/1.71%/-1.22%/19.64%，第四季度增速均大幅提升，業(yè)績(jī)邊際改善開始顯現(xiàn)。
    2017年一季度，公司營(yíng)收和業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，新簽訂單70.80億元，其中公裝43.73億元，住宅21.83億元，設(shè)計(jì)5.24億元，截至一季度末，已簽約未完工訂單達(dá)416.78億元。一季度新設(shè)金螳螂家線下門店7家，目前已達(dá)100家，業(yè)務(wù)放量確定性高，預(yù)計(jì)今年能夠?qū)崿F(xiàn)盈利。
    2、 現(xiàn)金流明顯改善，盈利能力穩(wěn)定
    現(xiàn)金流方面，16年公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流較去年同期增加10.19億元，同比大幅增長(zhǎng)1243.55%，17Q1經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流增加1.36億元，主要是公司加強(qiáng)回款，且回款好的家裝業(yè)務(wù)占比提升。16年公司毛利率雖略降1.26個(gè)pp，但凈利率微升0.04個(gè)pp，營(yíng)改增實(shí)施導(dǎo)致營(yíng)業(yè)稅金及附加減少2.71億元。
    3、實(shí)施三大戰(zhàn)略，繼續(xù)拓展家裝、公裝、PPP等業(yè)務(wù)，打造多元增長(zhǎng)點(diǎn)
    未來公司將實(shí)行 “平臺(tái)化”、“國(guó)際化”和“互聯(lián)網(wǎng)”三大戰(zhàn)略，其一，產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，實(shí)施產(chǎn)業(yè)升級(jí)；其二，積極跟隨“一帶一路”戰(zhàn)略，開拓海外業(yè)務(wù)；其三，利用互聯(lián)網(wǎng)工具，把大規(guī)模生產(chǎn)、大規(guī)模定制和消費(fèi)者綜合服務(wù)等相結(jié)合，搭建一體化綜合服務(wù)平臺(tái)。業(yè)務(wù)方面，加強(qiáng)家裝業(yè)務(wù)（金螳螂家、定制精裝、品宅）開拓，契合全裝修、特色小鎮(zhèn)建設(shè)等背景，發(fā)展公裝和PPP等業(yè)務(wù)，打造多元增長(zhǎng)點(diǎn)。
    4、傳統(tǒng)主業(yè)回暖，家裝放量可期，打造多元增長(zhǎng)點(diǎn)，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)
    公司傳統(tǒng)主業(yè)改善明顯；金螳螂家業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，期待放量；PPP業(yè)務(wù)不斷推進(jìn)，打造多元增長(zhǎng)點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)17、18年公司EPS分別為0.75和0.95元/股，對(duì)應(yīng)PE分別為15.0和11.8倍，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    5、風(fēng)險(xiǎn)提示：投資不及預(yù)期，業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，回款風(fēng)險(xiǎn)