>> 信達證券-凱美特氣（002549）業(yè)務逐步走出困境，盈利整體向好-170428
| 上傳日期： |
2017/4/28 |
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pdf |
來源： |
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持有 |
作者： |
范海波，吳漪，丁士濤 |
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2017年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7541.08萬元，同比增長35.36%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤71.87萬元，同比增長71.87%；實現(xiàn)基本每股收益0.01元。
點評：
營收大幅增長，主營業(yè)務盈利增加。公司是國內以化工尾氣為原料，年產能最大的食品級液體二氧化碳生產企業(yè)，已形成年產41萬噸高純食品級液體二氧化碳的生產能力。報告期內，公司共實現(xiàn)營業(yè)收入2.70億元，二氧化碳、氫氣、液化氣等產品均實現(xiàn)了收入的增長。其中，液體二氧化碳實現(xiàn)營業(yè)收入1.51億元，同比上升10.88%；氫氣產品實現(xiàn)營業(yè)收入4109.17萬元，同比上升55.33%，液化氣產品實現(xiàn)營業(yè)收入3824.99萬元，同比上升24.30%。
長嶺凱美特恢復供氣，惠州、安慶公司盈利較好。長嶺凱美特通過與上游企業(yè)不斷溝通、協(xié)調并報經中國石油化工股份有限公司備案后于2016年3月1日長嶺分公司恢復對長嶺凱美特供氣，但受尾氣流量過小等因素影響長嶺凱美特2016年度業(yè)績虧損2330.85萬元。除長嶺凱美特外，公司整體盈利向好：本部及子公司安慶凱美特、惠州凱美特二氧化碳產品較上年收入均有增長，惠州凱美特實現(xiàn)凈利潤3061.27萬元，安慶凱美特凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈；福建福源凱美特于2016年8月份試車投產成功，2016年度虧損7.59萬元，穩(wěn)定運營后將對公司業(yè)績產生積極影響。
銷售毛利率上升，凈利率反轉，盈利能力向好。2016年，公司綜合毛利率為43.28%，相比上年的毛利率增加了24個百分點；銷售凈利率為7.80%，相比上年的凈利率大幅反轉；公司財務費用為48.77萬元，系本期歸還貸款導致利息支出減少所致。報告期內，公司業(yè)務逐漸走出困境，盈利能力整體有所提升。
盈利預測及評級：根據(jù)當前股本，我們預計公司17-19年實現(xiàn)EPS 0.06元、0.07元、0.08元，按照2017-04-27收盤價，對應PE分別為149、119和100倍，維持“持有”評級。
風險因素：公司項目達產情況低于預期；產品價格下滑；毛利率下降等。
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