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利潤(rùn)方面，公司全年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利1.52 億，同比增加87.92%，其中主要來(lái)自于文化娛樂業(yè)務(wù)收入上漲，文化娛樂版塊共實(shí)現(xiàn)收入3.62 億元，同比增長(zhǎng)138.12%，略超前期快報(bào)數(shù)據(jù)。其中，天上友嘉（2016 年二季度完成收購(gòu)）實(shí)現(xiàn)并表收入1.51 億元，貢獻(xiàn)利潤(rùn)1.15 億元；幻文科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8,738.77 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)5,333.32 萬(wàn)元；酷?；?dòng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12,227.74 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)9,522.69 萬(wàn)元。天上友嘉、酷?；?dòng)均超額完成業(yè)績(jī)承諾。
    游戲、影視、動(dòng)漫多產(chǎn)品2017 年多產(chǎn)品值得期待。游戲方面：《圣斗士星矢：重生》持續(xù)數(shù)周位列蘋果App Store 排行榜前列，市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異，最高達(dá)到蘋果應(yīng)用商店暢銷榜第3 名，由日本光榮特庫(kù)摩的經(jīng)典端游IP改編的手游《三國(guó)志2017》預(yù)計(jì)在2017 年下半年上線，《軒轅劍3 手游版》、《錦繡未央》、《龍符》、《銀之守墓人》等IP 改編手游也將2017 年內(nèi)陸續(xù)上線。影視方面：武俠大師溫瑞安先作品《說英雄誰(shuí)是英雄》預(yù)計(jì)在2017 年開機(jī)，《龍符》、《超游世界》預(yù)計(jì)將完成選導(dǎo)演、選演員等籌拍工作?！缎缰T》、《銀之守墓人》、《我的天劫女友》影視改編工作也已啟動(dòng)。公司在海外影視投資方面也將有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，預(yù)計(jì)2018 年陸續(xù)有參投作品上映。動(dòng)漫方面：公司計(jì)劃在2017 推出三部以上原創(chuàng)漫畫作品，并將與國(guó)內(nèi)最大的動(dòng)漫平臺(tái)騰訊動(dòng)漫展開合作。公司參投國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)3D 動(dòng)畫原創(chuàng)項(xiàng)目，聯(lián)合出品的《少年錦衣衛(wèi)》有望成為年度國(guó)漫領(lǐng)航之作，1-4 集合計(jì)播放量過億。此外，公司還會(huì)嘗試兒童領(lǐng)域的原創(chuàng)動(dòng)畫布局，擬推出一部覆蓋低幼年齡段的高口碑兒童動(dòng)漫作品。
    IP 資源儲(chǔ)備豐富，泛娛樂商業(yè)生態(tài)蓄勢(shì)待發(fā)。公司通過與國(guó)內(nèi)動(dòng)漫平臺(tái)、網(wǎng)文平臺(tái)、影視公司等的深度合作，目前已積累了包括《玄界之門》、《龍符》、《從前有座靈劍山》、《銀之守墓人》、《妖精種植手冊(cè)》等多個(gè)重磅級(jí)的IP 資源儲(chǔ)備，2017 年將持續(xù)保持國(guó)內(nèi)IP 獲取優(yōu)勢(shì)，與海外IP 源頭公司建立合作關(guān)系，致力于獲取全球頂級(jí)IP，同時(shí)加速推動(dòng)《龍符》、《說英雄誰(shuí)是英雄》、《玄界之門》等多個(gè)IP 泛娛樂一體化運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，為未來(lái)更多泛娛樂一體化項(xiàng)目奠定基礎(chǔ)。
    維持“買入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2017/2018 年凈利潤(rùn)分別為3.9/5.3億，對(duì)應(yīng)PE 為20/15 倍，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)服裝產(chǎn)業(yè)下滑公司業(yè)績(jī)受拖累，產(chǎn)品上線進(jìn)度不及預(yù)期，業(yè)務(wù)協(xié)同不及預(yù)期