>> 廣發(fā)證券-凱撒文化(002425)開年高送轉(zhuǎn)＋《傳奇世界》上線在即,17年火力全開-170112
| 上傳日期： |
2017/1/12 |
大?。?/td>
| 550KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊琳琳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
此次公告同時披露，未來6 個月內(nèi)控股股東未有減持計劃，董監(jiān)高未直接持股未有減持計劃。此次利潤分配預(yù)案實施后，公司總股本將增至15.26 億股。
二、員工持股價格23.05 元，綁定核心員工利益，激發(fā)人才積極性。第一期員工持股計劃總計購買股票1,432 萬股，成交均價23.05 元/股，總金額3.44 億，占公司總股本2.81%，鎖定1 年。其中董事/總經(jīng)理吳裔敏、董事熊波、其他員工出資占比分別為31.3%、27.6%、41.1%，核心高管占到此次員工持股計劃絕大部分。
三、開年重磅游戲《傳奇世界》1 月9 日開啟安卓限量不刪檔測試?！秱髌媸澜纭窞槭⒋髩狠SIP，由騰訊獨代并登錄微信。
儲備產(chǎn)品將陸續(xù)上線，業(yè)績將逐漸釋放。從目前排期看，主要在今年貢獻業(yè)績的重點新游戲至少有8 款，業(yè)績有保障，向上彈性大。重點游戲包括：《傳奇世界》、《錦繡未央》、《槍戰(zhàn)之王》、《從前有座靈劍山》、《銀之守墓人》、《三國志2017》、《新葫蘆兄弟》、《軒轅劍3 手游》等。
四、公司持續(xù)獲取頭部IP 資源，為泛娛樂全產(chǎn)業(yè)鏈運作持續(xù)豐富頭部IP 資源池。公司除游戲外，已搭建影視、動漫等專業(yè)團隊，逐步落地并強化泛娛樂其他業(yè)務(wù)板塊。
五、上市公司已形成母公司+凱撒文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)基金+國金凱撒產(chǎn)業(yè)基金的產(chǎn)業(yè)投資架構(gòu)，可接觸和覆蓋的投資標的來源更廣，為公司外延投資布局提供豐富資源池，同時項目退出將獲得不錯投資收益。國金凱撒產(chǎn)業(yè)基金部分投資項目有望在今年退出，帶來投資收益。
六、維持“買入”評級。我們預(yù)測公司2016~2018 年凈利潤1.80 億、4.05億、5.70 億，16~18 年EPS 為0.35 元、0.80 元、1.12 元，當前股價對應(yīng)16~18 年P(guān)E 為69 倍、31 倍、22 倍。公司長期戰(zhàn)略布局有前瞻性，精品IP 游戲項目儲備充足，基于優(yōu)質(zhì)IP 圍繞泛娛樂全產(chǎn)業(yè)鏈布局，IP 運作與商業(yè)化效果將逐漸體現(xiàn)；母公司將新增貢獻業(yè)績+國金凱撒基金投資項目有望退出帶來投資收益+標的有望超承諾業(yè)績+外延收購有望落地。短期關(guān)注《傳奇世界》手游排名。
七、風險提示：游戲產(chǎn)品表現(xiàn)不達預(yù)期；收購整合風險。
|
|
