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    點(diǎn)評(píng)：
    . 互聯(lián)網(wǎng)高管出資比例62%，成交均價(jià)接近當(dāng)前股價(jià)，為持續(xù)推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)戰(zhàn)略加足馬力。第一期員工持股計(jì)劃股票完成購(gòu)買(mǎi)，累計(jì)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入14,316,570 股，成交均價(jià)23.05 元/股，構(gòu)筑安全邊際；此次購(gòu)買(mǎi)股票占公司總股本的比例為2.81%，其中互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)核心管理層合計(jì)出資占比62.19%（吳裔敏31.27%，熊波27.64%，林洪應(yīng)3.28%），股票鎖定12 個(gè)月。
    . 游戲業(yè)務(wù)正常推進(jìn)，《傳奇世界》延后但不改爆款預(yù)期，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)較有保障?！跺\繡未央》同名女性向手游，《三國(guó)志》改編游戲，公司代理槍?xiě)嵘鋼羰钟巍稑寫(xiě)嶂酢返软?xiàng)目正常推進(jìn)?！妒ザ肥啃鞘浮? 月上線(xiàn)仌在貢獻(xiàn)利潤(rùn)?！秱髌媸澜纭芬虬鏅?quán)問(wèn)題延后但大IP+精品研發(fā)能力使高流水有較大保障。
    . 明年將是IP 產(chǎn)業(yè)鏈布局的價(jià)值收獲期。16 年是公司精品IP 全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)發(fā)力的關(guān)鍵年份，今年上半年主要是投入布局期，而今年下半年密集設(shè)立IP 聯(lián)勱項(xiàng)目，重磅產(chǎn)品多數(shù)在 17 年上線(xiàn)幵確認(rèn)收入，影視項(xiàng)目不多個(gè)股權(quán)基金的投資也能貢獻(xiàn)投資收益，服裝業(yè)務(wù)對(duì)業(yè)績(jī)的負(fù)面影響預(yù)計(jì)明年將消除。
    . 繼續(xù)強(qiáng)烈推薦。當(dāng)前股價(jià)不員工持股價(jià)格接近，具備安全邊際。預(yù)計(jì)17-18年凈利潤(rùn)3.90/5.33 億，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE 為31/22 倍，公司也存在繼續(xù)外延完善泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)預(yù)期。繼續(xù)強(qiáng)烈推薦。
    . 風(fēng)險(xiǎn)提示：游戲子公司表現(xiàn)低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步外延落地不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。