久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

國(guó)際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.5 億元，占公司營(yíng)收28.55%。
    汽車電子、新能源期待爆發(fā)
    公司深耕汽車電子近30 年，從最初面向國(guó)外車場(chǎng)的軟件調(diào)優(yōu)發(fā)展到規(guī)模化軟件開發(fā)外包積累了豐富的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，近兩年進(jìn)入國(guó)內(nèi)前裝市場(chǎng)，扮演TIER 1 角色，從盈利模式從項(xiàng)目收費(fèi)到lisence 收費(fèi)，打開了增長(zhǎng)空間，截止2016 年底，公司在手訂單超過百億，將在未來3-5 年內(nèi)逐步釋放，我們判斷2017 年汽車電子業(yè)務(wù)有望翻倍，2018、2019 年將達(dá)到峰值，約30 億-40 億。
    新能源方面，公司抓住國(guó)內(nèi)新能源市場(chǎng)爆發(fā)的良機(jī)，提前布局新能源核心技術(shù)，成立子公司東軟睿馳，并在電池管理技術(shù)（BMS）率先取得突破，目前公司正從BMS 向PACK 進(jìn)行升級(jí)，目前已與多家國(guó)內(nèi)外車廠達(dá)成合作意向，根據(jù)未來我國(guó)新能源汽車銷量的預(yù)測(cè)，合同總量預(yù)計(jì)達(dá)到百億量級(jí)，公司PACK 生產(chǎn)線也將于2018 年建成。
    商業(yè)模式轉(zhuǎn)變帶來費(fèi)用下降
    公司從傳統(tǒng)賣人頭模式向License 和標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品模式升級(jí)，自主軟件、產(chǎn)品收入占比接近80%，模式轉(zhuǎn)變使得收入提升明顯，另外通過合理調(diào)整人員結(jié)構(gòu)，使得管理費(fèi)用得到有效管控，助力公司釋放利潤(rùn)。
    管理層利益綁定，增長(zhǎng)動(dòng)力足
    公司管理層?xùn)|軟控股持股比例為11.37%，成為公司第一大股東，完成此前披露的增持目標(biāo)下限，與公司完成利益綁定，激發(fā)二次創(chuàng)業(yè)熱情，增長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)勁。
    盈利預(yù)測(cè)
    我們預(yù)計(jì)公司2017-2018 年?duì)I業(yè)收入分別為88.8 億和106.4 億，歸母凈利潤(rùn)分別為5.92 億和7.94 億，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.48、0.64 元/股。當(dāng)前價(jià)格對(duì)應(yīng)2017PE39 倍。我們看好公司作為老牌軟件公司開啟新征程，認(rèn)為汽車電子和新能源的爆發(fā)將快速帶動(dòng)公司整體營(yíng)收增長(zhǎng)，費(fèi)用控制將提升公司盈利能力。給予“買入”評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)25 元。
    風(fēng)險(xiǎn)因素
    汽車電子訂單釋放不達(dá)預(yù)期。