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根據(jù)公司2016 年報(bào)，華清瑞達(dá)在空軍、二炮位居絕對(duì)領(lǐng)先地位，未來還將向其他軍種拓展。
    此次華清瑞達(dá)與兵器工業(yè)集團(tuán)旗下從事彈藥類業(yè)務(wù)的淮海工業(yè)集團(tuán)簽訂合同，一方面是華清瑞達(dá)從空軍、二炮向陸軍的積極拓展，另一方面，此次合同總金額3313 萬元，占公司上一年度軍工電子業(yè)務(wù)收入的26.07%，且交貨周期為自合同簽訂起十二個(gè)月以內(nèi)，淮海工業(yè)集團(tuán)將按照合同規(guī)定的支付進(jìn)度和條件支付合同款，因此我們認(rèn)為，此次簽訂的合同預(yù)計(jì)能夠?qū)?017-2018 年的業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。
    2.仿真是彈藥信息化改造關(guān)鍵技術(shù)之一，華清瑞達(dá)有望繼續(xù)拓展產(chǎn)品在彈藥領(lǐng)域應(yīng)用
    淮海工業(yè)集團(tuán)由兩家從事彈藥生產(chǎn)的企業(yè)（原山西北方惠豐機(jī)電有限公司和山西淮海機(jī)電有限公司）重組而成，2012 年淮海工業(yè)集團(tuán)引進(jìn)了我國系統(tǒng)仿真領(lǐng)域?qū)＜彝踝硬旁菏孔鳛樘仄笇＜?，推?dòng)彈藥產(chǎn)品向信息化、智能化、靈巧化轉(zhuǎn)型，可以看出仿真在常規(guī)彈藥信息化改造中起到非常重要的作用。目前信息化、智能化已成為常規(guī)彈藥的發(fā)展趨勢(shì)，中國作為陸軍大國，常規(guī)彈藥信息化改造的需求很大，而仿真設(shè)備是信息化彈藥的研制、生產(chǎn)過程中的關(guān)鍵設(shè)備，我們認(rèn)為，隨著國家繼續(xù)加大對(duì)軍品科研生產(chǎn)條件保障的投入，彈藥領(lǐng)域?qū)Ψ抡嬖O(shè)備存在較大需求。我們認(rèn)為華清瑞達(dá)作為國內(nèi)雷達(dá)目標(biāo)模擬器領(lǐng)域的龍頭，能夠憑借技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)繼續(xù)拓展其產(chǎn)品在彈藥領(lǐng)域的應(yīng)用。
    3.投資建議：
    我們認(rèn)為，公司在目前家電+軍工雙主業(yè)模式下，一方面家電業(yè)務(wù)能夠受益于能效新標(biāo)的實(shí)施，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長；另一方面公司的軍工業(yè)務(wù)具有非常好的盈利能力與成長性，并具備很強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)，能夠保持快速增長。我們預(yù)測(cè)公司2017-2019 年?duì)I業(yè)收入為9.47/13.23/17.93 億元，歸母凈利潤2.50/3.62/4.87 億元。我們看好公司家電業(yè)務(wù)發(fā)展前景以及以華清瑞達(dá)為核心的國防信息化布局，維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
    4.風(fēng)險(xiǎn)提示：
    戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型推進(jìn)速度不及預(yù)期；軍品交付進(jìn)度不及預(yù)期