>> 海通證券-興業(yè)礦業(yè)(000426)銀漫順利達產(chǎn)，打造白銀龍頭-170504
| 上傳日期： |
2017/5/4 |
大?。?/td>
| 250KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
施毅，鐘奇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
銀漫順利達產(chǎn)，一季度業(yè)績大幅上揚。2016 年公司完成了銀漫礦業(yè)和白旗乾金達礦業(yè)的注入。銀漫礦業(yè)擁有白銀儲量約10172.36 噸，為國內(nèi)最大的單體銀礦，滿產(chǎn)年采選白銀193 噸，也是國內(nèi)最大的白銀生產(chǎn)礦山。除白銀外，銀漫礦業(yè)還擁有111.33 萬噸鋅儲量、35.07 萬噸鉛儲量、87614.73 噸銅儲量、24.35 萬噸錫儲量20.44 萬噸銻儲量、1070.77 噸銦儲量和9908.62 噸鎘儲量。
2017 年初，銀漫礦業(yè)順利達產(chǎn)，提前實現(xiàn)現(xiàn)采、選日處理5000 噸礦石量的生產(chǎn)規(guī)模。礦石入選品位、選礦回收率等各項生產(chǎn)指標均達到了設(shè)計水平，鉛、鋅、銀、銅、錫等金屬產(chǎn)品均以精粉或伴生獨立計價形式實現(xiàn)銷售，使得公司一季度業(yè)績大幅上揚。銀漫礦業(yè)承諾2017 年至2019 年凈利潤不低于36567.91 萬元、46389.65 萬元、46389.65 萬元。
加大資源儲備，打造白銀龍頭企業(yè)。公司立足內(nèi)蒙，長期從事有色金屬資源的探礦和儲備。礦石采選是公司營收及利潤的主要來源。2016 年公司生產(chǎn)鋅精粉48554.81 噸、鐵精粉34.74 萬噸。隨著銀漫礦業(yè)的投產(chǎn)，公司礦產(chǎn)量在2017 年將有明顯提升。后續(xù)公司還將繼續(xù)加大資源儲備力度，打造白銀龍頭企業(yè)。
17 年上半年業(yè)績有望大幅提升。公司預(yù)計2017 年上半年凈利潤將達到2 億元至2.6 億元，較2016 年同期增長972%至1294%。2016 年公司全資子公司融冠礦業(yè)取得凈利潤26223.04 萬元，2017 年至今鋅價和鐵精粉價格較2016 年均價都大幅度提升，公司盈利能力增強。
盈利預(yù)測與評級。公司資源儲備豐富，采選業(yè)務(wù)毛利率高。銀漫礦業(yè)達產(chǎn)后，公司白銀、鉛、鋅、錫、銅等金屬產(chǎn)品產(chǎn)量提升。考慮銀漫礦業(yè)的業(yè)績承諾的白旗乾金達的投產(chǎn)情況。預(yù)計公司2017-2019 年EPS 為0.33 元/股，0.54 元/股，0.67元/股。給予公司2017 年35 倍PE 估值，對應(yīng)目標價11.5 元，買入評級。
不確定性分析。白銀價格受其金融屬性影響。鉛鋅價格受供給側(cè)改革成效影響。
|
|
