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分配預案為每10股派發(fā)人民幣6.00元（含稅）。
    2017Q1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.73億元，同比增長17.88%；歸屬于母公司凈利潤4.08億元，同比增長18.53%；EPS0.81元。
    投資要點
    收入增速提升。公司2016 年營業(yè)收入增速14.54%，2017Q1 增速17.88%，分別較上年同期提升了1.58 和7.31 個pct.，收入提升有加速之勢。
    產(chǎn)品結構上調，管理效率提升。公司2016 年銷售毛利率為74.68%，較上年提升3.41 個pct.；2017Q1 銷售毛利率為77.65%，較上年同期提升3.29 個pct.。銷售毛利率的提升主要是得益于產(chǎn)品結構的提升。受益于省內消費升級，公司主銷價格帶上移，古井五年省內暢銷。公司2017 年4 月份對年份原漿獻禮版和古井五年進行提價，幅度在2%左右，為毛利率的進一步提升打下基礎。由于市場推廣費用增加，尤其是黃鶴樓的投入加大，公司2016年銷售費用率較上年同期提升3.26 個pct.至32.91%，2017Q1 銷售費用率較上年同期提升5.06 個pct.至34.11%。公司管理效率提升，2016 年管理費用率較上年下降1.1 個pct.至9.25%，2017Q1管理費用率較上年下降1.24 個pct.至5.56%。期間費用率整體來說，2016 年較上年同期提升2.05 個pct.至41.66%，2017Q1 較上年同期提升3.51 個pct.至39.16%。公司2016 年銷售凈利率為14.13%，較上年提升0.51 個pct.，2017Q1 銷售凈利率為19.28%，較上年同期提升0.62 個pct.。
    預收賬款創(chuàng)新高，現(xiàn)金流充足。2017Q1 預收賬款達到12.25 億元，同比增長23.61%。2017Q1 經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額6.49 億元，同比增加36.34%。
    黃鶴樓并表業(yè)績符合預期，重整旗鼓有望迎來新增長。公司于2016年6 月取得黃鶴樓51%股權且并表，2016 年貢獻收入3.55 億元，凈利潤4220 萬元，銷售凈利率為11.89%，超出之前11%的業(yè)績承諾。2017 年全年業(yè)績承諾是8.05 億元。公司接手黃鶴樓后進行了一系列的調整，無論是產(chǎn)品線還是銷售渠道都有所改善，預計未來業(yè)績增速還將持續(xù)提升。
    盈利預測與投資評級。我們預計公司2017-2019 年營業(yè)收入分別為72.51/88.24/106.22 億元，歸母凈利潤分別為10.10/12.40/14.79 億元，EPS 分別為2.01/2.46/2.94 元。公司受益于安徽省內消費升級，筑牢根據(jù)地市場和主力核心市場，積極推進全國化布局，黃鶴樓貢獻有望進一步加大。給予公司2018 年22-24XPE，6-12 個月合理區(qū)間54.12-59.04 元，給予其“推薦”評級。
    主要風險提示。食品安全風險；市場競爭加劇。