>> 群益證券-中國巨石(600176)公司Q1凈利潤YOY+30.8%，略超預期,盈利能力繼續(xù)提升，維持“買入”的投資建議-170502
| 上傳日期： |
2017/5/5 |
大小： |
354KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
姜以寧 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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（2）報告期內(nèi)公司三項費用率同比下降0.23個百分點至17.5%(為歷史最低水平)。
未來展望：從產(chǎn)能和需求端來看，玻纖行業(yè)景氣周期仍處于穩(wěn)定向上之中，未來3~5年全球市場需求仍將以每年5~6%的增速擴大。公司產(chǎn)能和銷量都保持在兩位數(shù)的增長，同時國際化產(chǎn)能穩(wěn)步擴張，外產(chǎn)外銷的模式使國外市場的競爭能力不斷加強。從盈利能力來看，公司的制造成本控制效果明顯，綜合能耗和噸紗成本不斷降低，未來制造成本和噸紗費用仍存繼續(xù)下降的空間；同時在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，高端、高附加值產(chǎn)品的占比穩(wěn)固提升，未來公司高端產(chǎn)品的占比將超過50%，產(chǎn)品綜合毛利率有望繼續(xù)提升，公司的盈利能力也將進一步提升。
盈利預測：玻纖行業(yè)具有較高的技術(shù)壁壘，公司作為國內(nèi)乃至全球的玻纖行業(yè)龍頭企業(yè)，技術(shù)領(lǐng)先，行業(yè)地位穩(wěn)固，海內(nèi)外市場占有率逐年提升。我們預計公司2017、2018年產(chǎn)品銷量將略快于行業(yè)平均增速，年增長率6%-8%。我們上調(diào)公司的盈利預測，凈利潤分別為18.2億元、21億元，YOY分別+19.8%和+15%，對應EPS分別為0.75元和0.86元，對應目前A股PE分別為15倍和13倍，公司目前估值偏低，另外隨著國企改革步伐正逐步加快，公司有望在中國建材集團和中國中材集團兼并重組中受益，維持“買入”評級。
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