>> 廣發(fā)證券-明泰鋁業(yè)(601677)產(chǎn)能釋放將推動公司業(yè)績繼續(xù)快速增長-170501
| 上傳日期： |
2017/5/5 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
巨國賢，趙鑫 |
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此外。公司擬以14.06 元發(fā)行底價，募集資金12 億元用于年產(chǎn)12.5 萬噸汽車板項目，未來項目投產(chǎn)后公司量（銷量）價（噸毛利）將繼續(xù)提升推動業(yè)績快速增長。
鋁型材業(yè)務(wù)：鎖定鄭州中車軌交用鋁，更有高端車體制造
公司2015 年定增募集資金進(jìn)入軌道交通用鋁型材領(lǐng)域，產(chǎn)能2 萬噸，公司預(yù)計達(dá)產(chǎn)后實現(xiàn)收入7.9 億元，凈利潤1.9 億元。公司是鄭州中車第二大股東，擁有16.67%的股權(quán)。鄭州中車投資各方同意生產(chǎn)所需的鋁型材及鋁板帶材將優(yōu)先采購公司產(chǎn)品。此外，公司將產(chǎn)品價值進(jìn)一步延伸，由南車四方給公司提供高速動車組車體用鋁型材焊接、加工技術(shù)，公司為鄭州中車配套車體制造，將打通公司從原材料、零件到設(shè)備的產(chǎn)業(yè)鏈。
投資建議
不考慮增發(fā)，預(yù)計公司17-19 年EPS 分別為0.77/0.90/1.17 元，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE分別為18/15/12 倍，考慮增發(fā)17-19 年EPS分別為0.64/0.75/0.97元，對應(yīng)PE 分別為22/19/14 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新建項目進(jìn)度低于預(yù)期，下游需求低于預(yù)期；
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