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>> 華創(chuàng)證券-神火股份(000933)煤電鋁一體化的電解鋁企業(yè),業(yè)績向好-170509
上傳日期:   2017/5/9 大?。?/td>   1015KB
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評(píng)級(jí):   推薦 作者:   牛播坤
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2017 年Q1,公司實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入45.26 億元,同比增長32.51%;歸母凈利潤2.92 億元,同比下降30.64;扣非后歸母凈利潤2.72億元,同比增長199.31%。
    2.新疆電解鋁產(chǎn)能盈利強(qiáng)勁 受益電解鋁供給側(cè)改革
    公司電解鋁產(chǎn)能146 萬噸,在產(chǎn)產(chǎn)能113 萬噸每年。其中80 萬噸位于新疆,配套40 萬噸陽極炭塊產(chǎn)能和4X350MW 發(fā)電機(jī)組,目前均已滿負(fù)荷生產(chǎn),充分享受新疆地區(qū)低廉煤電價(jià)格。
    河南區(qū)域的電解鋁資產(chǎn)盈利能力較差,主要因?yàn)楹幽系貐^(qū)高昂的煤炭價(jià)格和用電價(jià)格。永城52 萬噸電解鋁以電定產(chǎn),目前運(yùn)行33 萬噸;沁澳鋁業(yè)14 萬噸電解鋁產(chǎn)能處于停產(chǎn)狀態(tài)。
    電解鋁行業(yè)供給側(cè)改革愈演愈烈,電解鋁價(jià)格高位震蕩,伴隨著氧化鋁價(jià)格持續(xù)下滑,公司電解鋁業(yè)務(wù)板塊盈利能持續(xù)向好。2017 年4 月份,長江有色市場電解鋁月均價(jià)達(dá)14000 元/噸,同比3 月均價(jià)每噸上漲453元。山西一級(jí)氧化鋁4 月份均價(jià)為2439 元每噸,同比3 月份均價(jià)下降308元每噸。
    3.煤碳板塊輕裝上陣 煤種稟賦好盈利穩(wěn)定
    公司煤炭資源稟賦較好,產(chǎn)品以無煙煤和貧瘦煤為主。2017 年銷售煤炭725 萬噸。2016 年煤炭價(jià)格回升,公司煤炭板塊實(shí)現(xiàn)毛利高達(dá)10 億元。
    盈利能力回升。
    積極響應(yīng)國家煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能的政策,公司計(jì)劃關(guān)停27 對礦井。為此已于2016 年計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)金額23.12 億元。減少公司2016 年度歸屬于母公司所有者凈利潤9.6 億元。
    4.風(fēng)險(xiǎn)提示:煤炭價(jià)格下滑、電解鋁價(jià)格下滑
 
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