>> 海通證券-大華股份(002236)增資大華智聯(lián)，加大對智慧產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)-170518
| 上傳日期： |
2017/5/18 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭宏達(dá)，謝春生 |
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增資完成后，大華智聯(lián)的注冊資本將由5 億元增至11.1 億元，公司持有其90.09%的股權(quán)。此次公司對大華智聯(lián)的增資已經(jīng)不是第一次，2015 年12 月29 日，公司董事會同意國開發(fā)展基金有限公司以人民幣4000萬元對浙江大華智聯(lián)有限公司進行增資。2016 年3 月14 日，公司董事會同意與國開發(fā)展基金再次對大華智聯(lián)進行增資，其中公司以自有資金增資29000 萬元，國開發(fā)展基金增資7000 萬元?？梢钥闯觯镜闹腔郛a(chǎn)業(yè)園區(qū)的建設(shè)進程正在逐步加快。
進一步加大安防智慧產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)。大華智聯(lián)成立于2015 年，主要產(chǎn)品包括計算機軟件、電子產(chǎn)品、通訊產(chǎn)品、數(shù)字安防產(chǎn)品的技術(shù)開發(fā)、技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)。2016 年，大華智聯(lián)營業(yè)收入為35.91 億元，凈利潤為-1431 萬元。
2017 年Q1，營業(yè)收入為8.85 億元，凈利潤為-1042 萬元。此次增資是基于公司整體戰(zhàn)略發(fā)展的規(guī)劃，出于提升公司業(yè)務(wù)和運營效率的考慮。此次增資完成后，將會提高大華智聯(lián)的資金實力，緩解其資金壓力、降低其資金成本、更好地建設(shè)“大華智慧產(chǎn)業(yè)園”項目，對公司的長遠(yuǎn)發(fā)展有著積極的影響。
第三次員工持股計劃：顯示對公司未來發(fā)展的堅定信心。2017 年5 月17 日，公司公布第三期員工持股計劃。（1）持有人：參加該員工持股計劃的監(jiān)事和高級管理人員共計12 人，認(rèn)購總份額為3436 萬份，占比4.30%；其他員工預(yù)計不超過3218 人，認(rèn)購總份額預(yù)計不超過76564 萬份，占比95.71%。（2）資金來源：公司員工的資金來源為公司控股股東無息借款和法律、行政法規(guī)允許的其他方式。（3）資金規(guī)模：該員工持股計劃設(shè)立時的資金總額上限為8 億元。（4）股票來源：該員工持股計劃將委托財通資產(chǎn)管理有限公司設(shè)立的財通資管大華股份3 號定向資產(chǎn)管理計劃進行管理。該資產(chǎn)管理計劃在股東大會審議通過員工持股計劃后6 個月內(nèi)通過二級市場購買、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等法律法規(guī)許可的其他方式取得公司股票。（5）存續(xù)期：該員工持股計劃存續(xù)期為不超過24 個月，自該員工持股計劃（草案）通過股東大會審議之日起計算。（6）鎖定期：通過二級市場購買標(biāo)的股票的，鎖定期為12 個月。
該員工持股計劃有利于實現(xiàn)公司、股東和員工利益的一致性，促進公司長遠(yuǎn)發(fā)展；深化公司總部和各子公司經(jīng)營層的激勵體系，充分調(diào)動員工的積極性和創(chuàng)造性。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計，公司2017-2019 年EPS 分別為0.85/1.12/1.45 元。參考同行業(yè)可比公司，給予公司2017 年動態(tài)PE 25 倍，6 個月目標(biāo)價21.20 元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：智慧園區(qū)建設(shè)低于預(yù)期的風(fēng)險，系統(tǒng)性風(fēng)險。
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