>> 光大證券-中際裝備（300308）收購蘇州旭創(chuàng)獲證監(jiān)會核準(zhǔn)，高速光模塊王者蓄勢待發(fā)-170523
| 上傳日期： |
2017/5/23 |
大小： |
882KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
田明華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
◆國際領(lǐng)先的高速數(shù)通光模塊廠商，100G 產(chǎn)品全球領(lǐng)先
蘇州旭創(chuàng)為國際領(lǐng)先的高速數(shù)通光模塊廠商，70%左右收入來自于海外，光模塊中高速40G/100G 產(chǎn)品占比超過80%，客戶為Google、Amazon等云計算巨頭，華為、中興、華三等設(shè)備商，2015 年公司40G 單模光模塊全球出貨量最大，已經(jīng)于2015 年初領(lǐng)先市場推出應(yīng)用于云數(shù)據(jù)中心的100G 的QSFP28 全系列光模塊產(chǎn)品，100G 時代已大幅領(lǐng)先競爭對手。
◆高速光模塊增長迅猛，旭創(chuàng)業(yè)績大幅超預(yù)期
收購方案中蘇州旭創(chuàng)承諾2016-2018 年凈利潤不低于1.73/2.16/2.79億元，實際公司2016 年營收19.6 億，凈利潤2.3 億、分別同比增長68.0%和206.6%；在100G 高速光模塊放量的大背景下，公司2017 一季度實現(xiàn)營收6.7 億元，在手訂單17 億元。
◆維持“增持”評級，目標(biāo)價40 元
假設(shè) 2017 年年中完成對旭創(chuàng)的并表，預(yù)計2017-2019 年公司（增發(fā)攤薄后）EPS 分別為0.41 元、1.12 元和1.54 元，對應(yīng)PE 分別為87X/32X/23X。我們看好高速光模塊的市場前景以及旭創(chuàng)的競爭優(yōu)勢，維持“增持”評級，目標(biāo)價40 元。
◆風(fēng)險提示：標(biāo)的公司盈利不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。
|
|
