>> 東方證券-歐菲光（002456）從成本優(yōu)勢，到技術(shù)領(lǐng)先-170523
| 上傳日期： |
2017/5/24 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
蒯劍，胡譽鏡，王芳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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歐菲光具備與蘋果相同的共支架雙攝技術(shù)，主要客戶包括華為、OPPO、vivo、小米等主流智能手機廠商，并與索尼深度合作增強攝像頭模組技術(shù)實力。同時公司前瞻性布局3D 攝像頭技術(shù)，未來發(fā)展前景可期。
薄膜觸摸技術(shù)基因的適者生存：薄膜式觸控技術(shù)因其輕薄性、成本較低的特點，有望成為OLED 時代主要采用的觸控形式，一旦OLED 普及，歐菲光作為全球最大的薄膜觸控技術(shù)公司將成為主要受益方。同時，公司觸控產(chǎn)品順利切入國際大客戶并已備好產(chǎn)能，擬與TPK 交叉持股并成立合資子公司，此外還積極布局3D 玻璃等新興技術(shù)，公司在觸控顯示領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢得到進(jìn)一步增強，未來將有望重回高增長軌道。
指紋識別產(chǎn)業(yè)化先驅(qū)受益于技術(shù)變革：智能手機指紋識別滲透率將持續(xù)快速提升，公司具有先發(fā)優(yōu)勢，目前產(chǎn)能超28KK/月，位居全國第一。未來指紋識別技術(shù)即將迎來變革，公司積極布局UnderGlass 隱藏式方案并研發(fā)全屏指紋識別產(chǎn)品，作為具備強大的觸控貼合和指紋識別模組生產(chǎn)工藝的廠商，有望快速搶占未來隱藏式指紋識別模組市場，進(jìn)一步鞏固全球領(lǐng)先地位。
財務(wù)預(yù)測與投資建議
我們預(yù)測公司17-19 年EPS 分別為1.34、2.13 和3.12 元，根據(jù)可比公司，我們給予公司2017 年36 倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價為48.2 元，維持買入評級。
風(fēng)險提示
雙攝像頭發(fā)展不達(dá)預(yù)期；指紋識別業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期
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