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    2.軍工業(yè)務(wù)盈利能力強(qiáng)，將大概率完成解鎖條件，看好未來業(yè)績表現(xiàn)
    公司此次推出的限制性股票解鎖期為3 年，每期比例分別為40％、30％、30％。解鎖條件為：以公司2016 年的軍工電子業(yè)務(wù)凈利潤為基數(shù)，2017年軍工電子業(yè)務(wù)凈利潤增長率不低于20％、2017-2018 年均凈利潤增長率不低于30％、2017-2019 年均凈利潤增長率不低于40％。此外公司還設(shè)定了對個(gè)人嚴(yán)密的績效考核體系。我們認(rèn)為，公司指標(biāo)的設(shè)定能夠?qū)?lì)對象的工作績效做出較為準(zhǔn)確、全面的綜合評價(jià)，并兼顧了激勵(lì)對象、公司、股東三方的利益，對公司未來的經(jīng)營發(fā)展將起到積極的促進(jìn)作用。
    公司的軍工業(yè)務(wù)板塊以子公司華清瑞達(dá)為核心，其是國內(nèi)雷達(dá)目標(biāo)模擬器領(lǐng)域的龍頭，2016 年華清瑞達(dá)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4002.90 萬元，同比增長137.39%。此外，公司持續(xù)推進(jìn)國防信息化布局，一方面，2016 年7 月收購的訊析科技主營的高速信號處理業(yè)務(wù)已開始形成新的利潤增長點(diǎn)，而其承諾2016 和2017 扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤之和不低于3000 萬元；另一方面，與清華大學(xué)合作的天銀星際未來也有望貢獻(xiàn)業(yè)績。根據(jù)2017年一季報(bào)，公司軍工電子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤1718.60 萬元，同比增長504.77％。我們認(rèn)為，公司的軍工電子業(yè)務(wù)盈利能力和成長性好，對于公司而言將大概率完成并超出解鎖條件，看好公司未來業(yè)績表現(xiàn)。
    3.投資建議：
    我們認(rèn)為，公司在目前家電+軍工雙主業(yè)模式下，一方面家電業(yè)務(wù)能夠受益于能效新標(biāo)的實(shí)施，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長；另一方面公司的軍工業(yè)務(wù)具有非常好的盈利能力與成長性，并具備很強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)，能夠保持快速增長。我們預(yù)測公司2017-2019 年?duì)I業(yè)收入為9.47/13.23/17.93 億元，歸母凈利潤2.50/3.62/4.87 億元。我們看好公司家電業(yè)務(wù)發(fā)展前景以及以華清瑞達(dá)為核心的國防信息化布局，維持強(qiáng)烈推薦評級。
    4.風(fēng)險(xiǎn)提示：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型推進(jìn)速度不及預(yù)期；軍品交付進(jìn)度不及預(yù)期。