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    2．我們的分析與判斷
    （一）增資歐洲子公司將加快海外研發(fā)及并購(gòu)步伐
    我們認(rèn)為增資樂(lè)普歐洲將助力開拓海外市場(chǎng)，加速研發(fā)及并購(gòu)步伐。樂(lè)普醫(yī)療全資子公司樂(lè)普歐洲2012 年3 月成立于荷蘭，注冊(cè)資本550 萬(wàn)歐元，其直接持有Comed B.V. 70%股權(quán)。公司成立之初主要負(fù)責(zé)樂(lè)普器械產(chǎn)品在歐洲國(guó)家和地區(qū)的注冊(cè)、CE 認(rèn)證及銷售。隨著“四位一體式”心血管健康全生態(tài)平臺(tái)初具雛形，公司需要在海外尋找心血管醫(yī)療器械、精準(zhǔn)醫(yī)療、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域的行業(yè)最新技術(shù)發(fā)展信息和標(biāo)的資源，為長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造新機(jī)會(huì)。故計(jì)劃以不超過(guò)1.4億美元增資樂(lè)普歐洲，將其打造為境外創(chuàng)新項(xiàng)目開發(fā)平臺(tái)，加速創(chuàng)新研發(fā)和并購(gòu)步伐。同時(shí)，公司將借助該平臺(tái)在新產(chǎn)品研發(fā)、臨床試驗(yàn)、產(chǎn)品境外注冊(cè)及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等方面開展多元化國(guó)際合作，以進(jìn)一步完善公司的產(chǎn)業(yè)布局和生態(tài)鏈建設(shè)，提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
    （二）董事長(zhǎng)連續(xù)4 次增持彰顯信心
    董事長(zhǎng)連續(xù)增持彰顯發(fā)展信心。自去年12 月，公司實(shí)際控制人，董事長(zhǎng)蒲忠杰先生連續(xù)4 次增持，共計(jì)增持274.12 萬(wàn)股，成交均價(jià)17.706 元，12 個(gè)月內(nèi)不得減持，增持后蒲忠杰先生及其一致行動(dòng)人合計(jì)持股占比為27.77%。我們認(rèn)為董事長(zhǎng)的連續(xù)增持系基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景的充分看好。同時(shí)，為優(yōu)化持股結(jié)構(gòu)，滿足監(jiān)管要求長(zhǎng)期持有本公司股份，蒲忠杰先生以寧波厚德于5 月23 日受讓其一致行動(dòng)人申萬(wàn)菱信共贏 2 號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃持有的本公司2940 萬(wàn)股股份，交易價(jià)格 19.70 元/股，占公司總股本的 1.65%，交易后蒲總及其一致行動(dòng)人持股比例未發(fā)生變化。
    3．投資建議
    我們看好公司圍繞心血管疾病患者進(jìn)行的“四位一體式”布局，公司已初步完成由心血管器械龍頭向心血管健康全生態(tài)平臺(tái)型企業(yè)的轉(zhuǎn)型。我們認(rèn)為公司的心血管器械產(chǎn)品線齊全，未來(lái)2 年具有填補(bǔ)國(guó)產(chǎn)空白里程碑式意義的新品陸續(xù)獲批，有望乘醫(yī)?？刭M(fèi)東風(fēng)加速進(jìn)口替代過(guò)程，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)跨越式增長(zhǎng)；公司通過(guò)外延式并購(gòu)進(jìn)入心血管用藥領(lǐng)域，獲得的藥品自身極具成長(zhǎng)潛力，且憑借創(chuàng)新的醫(yī)療機(jī)構(gòu)和藥店OTC 推廣團(tuán)隊(duì)，迅速實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品放量，真正掌控基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)和藥店終端，未來(lái)在兩票制全面推開的背景下有望量?jī)r(jià)齊升；同時(shí)公司在醫(yī)療服務(wù)和新型醫(yī)療領(lǐng)域的布局亦將加速銷售渠道下沉，實(shí)現(xiàn)心血管大健康全產(chǎn)業(yè)鏈各細(xì)分板塊的無(wú)縫銜接，助推業(yè)務(wù)間協(xié)同發(fā)展。我們認(rèn)為公司業(yè)績(jī)將維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)測(cè)2017-2019 年歸母凈利為9.17/13.17/17.37 億元，EPS 為0.51/0.74/0.97 元，對(duì)應(yīng)PE 為40/28/21 倍。維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    4．風(fēng)險(xiǎn)提示
    相關(guān)部門審批風(fēng)險(xiǎn)，境外資金管控風(fēng)險(xiǎn)