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    投資要點(diǎn)：
    首次覆蓋，給予增持評級，目標(biāo)價 26 元：當(dāng)前主業(yè)陶瓷插芯將穩(wěn)定貢獻(xiàn)收益，陶瓷外觀件業(yè)務(wù)隨著合作落地有望應(yīng)該爆發(fā)。我們預(yù)測2017-19 年 EPS 為 0.74 元、0.97 元、1.24 元，增速為 21%、31%、27%。
    參考行業(yè)可比公司估值水平，給予目標(biāo)價 26 元，對應(yīng) 2017 年 35 倍PE，首次覆蓋給予“增持”評級。
    強(qiáng)強(qiáng)合作，陶瓷外觀業(yè)務(wù)即將爆發(fā)：目前金屬三段式機(jī)身是對信號屏蔽的妥協(xié)，且制約著無限充電的普及，陶瓷材料是解決這一問題的絕佳選擇，產(chǎn)能和價格問題件隨著三環(huán)與長盈的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合得到解決。
    兩大龍頭已達(dá)成 87 億元的框架協(xié)議，預(yù)計(jì)于 2017 年中左右形成100-200 萬件/月的產(chǎn)能，預(yù)計(jì) 5-6 年后形成 1 億件以上的年產(chǎn)能。
    預(yù)計(jì)未來后蓋+中框全套陶瓷方案單價為 300-400 元，具備大規(guī)模推廣的基礎(chǔ)。我們預(yù)計(jì) 2017-19 年，公司陶瓷外觀件業(yè)務(wù)營收為 6.6億元、17.1 億元、28.8 億元。
    策略性降價完成市場清理，陶瓷插芯業(yè)務(wù)將在 2018 年重回增長：2016年公司對陶瓷插芯及套筒產(chǎn)品進(jìn)行了大幅降價，2016 年初產(chǎn)品均價為 1.2 元，年底已大幅降至不足 0.5 元。通過主動性降價，公司維護(hù)了市場格局，當(dāng)前公司產(chǎn)品價格已低于眾多競爭對手成本價。隨著競爭對手的逐漸離場，預(yù)計(jì) 2017 年價格下降將趨緩，但因價格下降幅度大于出貨量增長，預(yù)計(jì) 2017 年該業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑（-10%），2018 年重回增長（+21%）。我們判斷 2017-2019 該業(yè)務(wù)營收分別為：11.5 億元、13.9 億元、15.8 億元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：陶瓷外觀件拓展不順；光通信建設(shè)趨緩；