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維持判斷2017-19 年EPS 分別為0.80、0.82、0.86 元，考慮到估值中樞下移，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至16 元，對(duì)應(yīng)20 倍PE，維持增持評(píng)級(jí)。
    國有產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)，機(jī)電資產(chǎn)整合加速。①廣州市國資委決定將廣日集團(tuán)100%國有產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給電氣裝備集團(tuán)；劃轉(zhuǎn)實(shí)施完成后，電氣裝備集團(tuán)將持有廣日集團(tuán)100%的股權(quán)，成為廣日股份的間接控股股東。②根據(jù)Wind 數(shù)據(jù)，廣州電氣裝備集團(tuán)2015 年?duì)I業(yè)收入41.7 億，同比增長8.6%，凈利潤1.4 億，同比下降51%；2016 年?duì)I業(yè)收入49.7 億元，同比增長19.4%。③廣州市國資委要求，到2020 年，競爭類市屬企業(yè)將全部實(shí)現(xiàn)整體上市或至少控股1 家上市公司，國有資本證券化水平顯著提高。我們認(rèn)為，廣州市屬機(jī)電資產(chǎn)整合加速，國企改革將取得進(jìn)一步進(jìn)展。
    在手現(xiàn)金充裕，外延并購將更加積極：①公司一季度末在手現(xiàn)金25.6 億元，資產(chǎn)負(fù)債率24%，有息負(fù)債比例較低，可用于外延并購的貨幣現(xiàn)金充足，資本運(yùn)作空間大。②近期公司管理層變更，尤其是新任董事長上崗填補(bǔ)公司長達(dá)2 年的董事長職位空缺，有利于公司后續(xù)外延并購和國企改革決策的執(zhí)行，有望打消市場對(duì)公司推動(dòng)國企改革進(jìn)度的疑慮。
    催化劑：國企改革推進(jìn)積極、外延并購落地。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：下游房地產(chǎn)需求低于預(yù)期。