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    1、非公開發(fā)行審核通過，大力度布局耗材生產(chǎn)基地，釋放產(chǎn)能，成為保證公司長期發(fā)展的重要一步。
    公司擬非公開發(fā)行不超過2.7 億元，用于“收購摯信鴻達(dá)40%股權(quán)”、“收購常州華岳60%股權(quán)”、“天津血液透析耗材產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目”、“南昌血液透析耗材產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目”、“補(bǔ)充流動(dòng)資金”等項(xiàng)目。非公開發(fā)行的申請(qǐng)已于3 月28 號(hào)獲得審核通過，待獲得批文后，公司可以迅速推進(jìn)血透耗材的產(chǎn)能擴(kuò)張，為公司在血透行業(yè)的長期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
    2、血透產(chǎn)品線逐漸豐富，全產(chǎn)業(yè)鏈貫通指日可待。
    1）血透上游，全產(chǎn)品線布局。公司D30 透析機(jī)在2016 年獲得注冊(cè)證，并已經(jīng)形成銷售；與此同時(shí)，公司在德國設(shè)立德國寶萊特，充分利用和發(fā)揮德國當(dāng)?shù)卦谘簝艋I(lǐng)域的先進(jìn)技術(shù)，尤其是在透析器的研發(fā)上獲得更優(yōu)質(zhì)的技術(shù)，完成公司血透全產(chǎn)品線（透析粉、液，透析用管路，透析機(jī)，透析器）布局。
    2）血透中游，持續(xù)擴(kuò)張渠道商：繼寶瑞醫(yī)療（貴州血透渠道）、申寶醫(yī)療（江浙滬及山東、安徽等地）后，公司與深圳市原位實(shí)業(yè)有限公司共同成立深圳寶原（覆蓋廣東地區(qū)血透渠道），在血透渠道領(lǐng)域布局逐步推廣，并已經(jīng)覆蓋華東、華南、東北、西南等多個(gè)區(qū)域。目前公司并未放松渠道商擴(kuò)張的步伐，仍在積極尋找潛在的合作伙伴。
    3）血透下游，進(jìn)軍醫(yī)療服務(wù)，掌控透析中心：公司已經(jīng)通過多種形式布局血透醫(yī)療服領(lǐng)域，包括在體外培育具備腎科和血透中心的醫(yī)院，通過設(shè)備投放運(yùn)營醫(yī)院血透中心運(yùn)營，以及設(shè)備投放、耗材供應(yīng)等形式。公司長遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃是建立“寶萊特品牌”的腎科醫(yī)療服務(wù)體系，掌控終端患者，實(shí)現(xiàn)血透全產(chǎn)業(yè)服務(wù)的目標(biāo)。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議： 
    我們預(yù)計(jì)2017-2019年公司銷售收入為7.85億元、10.30億元和13.42億元，歸屬母公司凈利潤為9,024萬元、11,837萬元和15,793萬元，對(duì)應(yīng)攤薄EPS分別為0.62元、0.81元和1.08元。我們認(rèn)為，公司血液透析全產(chǎn)業(yè)鏈布局清晰，上游產(chǎn)品生產(chǎn)、中游渠道覆蓋、下游醫(yī)療服務(wù)掌控患者，在血透市場(chǎng)爆發(fā)中公司發(fā)展空間巨大。因此，我們持續(xù)推薦，維持 "增持"評(píng)級(jí)。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示： 
    腎病醫(yī)療服務(wù)開展低于預(yù)期；血透耗材產(chǎn)能擴(kuò)建低于預(yù)期；監(jiān)護(hù)儀海外市場(chǎng)受到政策、匯率等因素影響。