>> 國泰君安-大華股份(002236)海內外擴展版圖,智能時代引領創(chuàng)新-170602
| 上傳日期： |
2017/6/5 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王聰 |
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預測公司2017-2019 年EPS 分別為0.85 元、1.16 元、1.55 元，增速35.11%，36.40%，33.89%；綜合對標行業(yè)相關公司，給予其2017 年29 倍PE，對應目標價24.65 元。
公司較早布局PPP 項目，有望進一步拓展國內市場。PPP 項目模式是國內安防項目建設的發(fā)展趨勢，推進PPP 項目模式有望進一步推動國內安防行業(yè)的發(fā)展，是未來安防項目建設模式的必然趨勢。公司已經(jīng)探索PPP項目近三年，初步擁有建設+運維模式的實踐經(jīng)驗，為后續(xù)國內平安城市項目的承接奠定堅實基礎。
公司積極拓展海外市場，因地制宜打造自主品牌。通過構建全球化的營銷網(wǎng)絡和服務體系、借助安防展和巨頭平臺提升品牌知名度等方式，重點建設海外自主品牌，我們認為公司在諸多方面發(fā)力，有望為公司海外業(yè)務擴張?zhí)峁姶笸苿恿Α?br> 重點把握智能化的發(fā)展機遇。2016 年公司成立四大研究院，分別著力于芯片、大數(shù)據(jù)、人工智能和先進應用等四個層次的創(chuàng)新；公司人臉識別算法準確率在LFW 排名第一，智能產(chǎn)品先后落地，未來發(fā)展前景可期。
風險提示：宏觀經(jīng)濟不景氣，PPP 模式安防項目推廣進程不及預期、公司海外市場拓展進程不及預期、智能化產(chǎn)品研發(fā)和推廣進程不及預期，以及市場價格戰(zhàn)導致公司毛利率下降的風險。
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