>> 西南證券-大華股份（002236）大者無疆，華美“視音智控”-170606
| 上傳日期： |
2017/6/6 |
大?。?/td>
| 2732KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
熊莉 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司將在收入利潤兩方面進行發(fā)力，預計未來收入復合增長率30%以上，公司凈利率有至少5 個百分點的上升空間。
大華在海外市場加速發(fā)力，海外視頻安防市場規(guī)模是國內(nèi)市場的3 倍以上，2016 年大華股份在全球市場占比不足10%。海外業(yè)務占公司2016 年整體業(yè)務收入的37.93%，公司規(guī)劃未來海外業(yè)務占總收入的50%到70%。
國內(nèi)市場渠道下沉，布局PPP 與安防運營：我國安防市場規(guī)模在以每年15%左右的增長率快速推進，視頻安防行業(yè)更是連年上升，其在全球安防市場中占據(jù)極其重要的地位。大華股份從渠道下沉、布局PPP、進入安防運營三個方面搶占國內(nèi)市場，向?？低暱繑n。
布局智能安防產(chǎn)業(yè)：視頻安防行業(yè)正從被動走向智能化。由于視頻安防行業(yè)的飛速發(fā)展，需要處理的監(jiān)控畫面成倍增長，采用人工處理方法效率低下且成本高，因此需要智能視頻分析技術，來解決視頻數(shù)據(jù)處理。大華股份以技術創(chuàng)新為核心，以“音、視、智、控”為發(fā)展方向，緊跟行業(yè)步伐布局智能安防，依托自身先進技術開發(fā)前后端產(chǎn)品，光學鏡頭、ISP、智能化到編解碼等多種創(chuàng)新性應用，公司持續(xù)對物聯(lián)網(wǎng)、機器視覺、人工智能算法領域進行投入。
盈利預測與投資建議。我們預計公司17-19 年歸母凈利潤分別為24.68、33.42、45.23 億元，對應當前股價23、17、13 倍PE。公司安防行業(yè)巨頭成長空間巨大。給予公司17 年30 倍PE，對應股價25.5 元，維持“買入”評級。
風險提示：安防行業(yè)增速或不達預期；公司PPP 業(yè)務拓展或不達預期。
|
|
