>> 聯(lián)訊證券-音飛儲(chǔ)存（603066）自動(dòng)化立體庫(kù)系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)發(fā)展快速，進(jìn)軍倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)服務(wù)新藍(lán)海-170606
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2017/6/6 |
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作者： |
牛永濤 |
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截至2017 年6 月2 日,盛和投資通過(guò)上海證券交易所系統(tǒng)集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)增持公司股份1,007,390 股，占公司總股本的1.00%。
2017 年4 月15 日、4 月22 日公司發(fā)布2016 年年報(bào)、2017 年一季報(bào)。年度報(bào)告披露顯示，2016 年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.9 億元，同比增長(zhǎng)5.6%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤(rùn)8183 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.5%；扣非凈利潤(rùn)7352萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13.1%。擬以資本公積金每10 股轉(zhuǎn)增20 股，派發(fā)現(xiàn)金股利1.6 元。一季報(bào)披露顯示，公司2017 年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9047 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)27.18%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤(rùn)1157 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30.05%；扣非凈利潤(rùn)1037 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)23.55%，基本每股收益為0.116 元/股。
自動(dòng)化立體庫(kù)系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)快速發(fā)展，支撐業(yè)績(jī)上升
2016 年公司自動(dòng)化立體庫(kù)系統(tǒng)集成營(yíng)業(yè)收入1.1 億元，營(yíng)收占比由2015 年的7.7%上升至22.88%，同比快速增長(zhǎng)211.9%，公司在手訂單充足，2017 年預(yù)計(jì)仍將保持快速發(fā)展。國(guó)內(nèi)物流系統(tǒng)集成行業(yè)目前市場(chǎng)集中度較為分散，整體物流系統(tǒng)市場(chǎng)空間超過(guò)600 億元，而大型龍頭企業(yè)市場(chǎng)占有率不到10%。公司通過(guò)近百座自動(dòng)化立體倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)集成項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)積累，通過(guò)自主研發(fā)的穿梭車和算法系統(tǒng)，打造以穿梭車技術(shù)為核心的“貨架+機(jī)器人”型智能倉(cāng)儲(chǔ)。目前國(guó)內(nèi)系統(tǒng)集成商大部分是以堆垛機(jī)為核心的系統(tǒng)，公司的穿梭車具有技術(shù)柔性，能與多種存取系統(tǒng)進(jìn)行配合，具備廣闊的市場(chǎng)前景。
根據(jù)中國(guó)物流技術(shù)協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè)，未來(lái)幾年物流倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化市場(chǎng)規(guī)模將保持20%以上的增長(zhǎng)。智能型倉(cāng)儲(chǔ)將順應(yīng)國(guó)家物流業(yè)成本控制的供給側(cè)改革方向，與傳統(tǒng)倉(cāng)儲(chǔ)相比，從空間利用率、作業(yè)效率、人工成本等指標(biāo)來(lái)看降本增效明顯。2016 年公司研發(fā)投入2233 萬(wàn)元，較去年同期的1976 萬(wàn)元，增長(zhǎng)了13%。公司通過(guò)自主研發(fā)和資本運(yùn)作逐步提高市場(chǎng)份額，自動(dòng)化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)2017 年仍將保持較快速發(fā)展。
核心傳統(tǒng)貨架業(yè)務(wù)略有下滑，未來(lái)將穩(wěn)健發(fā)展
公司貨架業(yè)務(wù)營(yíng)收收入3.74 億元，同比下降12.2%，其中一般貨架、閣樓式、立體庫(kù)高位、特種貨架收入分別為2.08 億元、0.67 億元、0.64 億元、0.35 億元，同比變動(dòng)比例為別為57.93%、-64.89%、29.20%、-34.81%，閣樓式貨架和特種貨架的收入下降，而一般貨架和立體庫(kù)高位貨架同比均保持增長(zhǎng)，公司貨架類業(yè)務(wù)實(shí)行訂單式生產(chǎn)，增長(zhǎng)比率受當(dāng)年接受訂單數(shù)量影響，因而波動(dòng)幅度較大。貨架業(yè)務(wù)總體毛利率為37.10%，占總營(yíng)收比為76.3%，仍是公司核心業(yè)務(wù)。預(yù)期未來(lái)幾年，公司貨架業(yè)務(wù)總體上預(yù)計(jì)將保持10%左右的穩(wěn)健發(fā)展
進(jìn)軍倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)服務(wù)業(yè)新藍(lán)海，業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)
倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)服務(wù)以第三方物流的方式為中小型企業(yè)提供倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)的一站式解決方案，減少對(duì)象企業(yè)自營(yíng)成本，同時(shí)可以增強(qiáng)倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)的專業(yè)性、高效性。目前國(guó)內(nèi)并沒(méi)有專門做倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)服務(wù)的公司，而市場(chǎng)需求較大，屬于藍(lán)海領(lǐng)域，未來(lái)發(fā)展空間廣闊。公司立足于貨架業(yè)務(wù)，發(fā)展成為穿梭車主導(dǎo)的系統(tǒng)集成商，進(jìn)入倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；此外較早的布局也為公司贏得戰(zhàn)略先機(jī)，智能倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)服務(wù)將為公司帶來(lái)全新機(jī)遇。
截至報(bào)告期末，公司已開拓新客戶40 多家，方案制作、交流60 多份，達(dá)成合作意向項(xiàng)目5 個(gè)，意向性客戶5 家，潛在客戶9 家，行業(yè)涉及了服裝專業(yè)市場(chǎng)、汽配專業(yè)市場(chǎng)、跨境電商、冷鏈?zhǔn)袌?chǎng)等領(lǐng)域。預(yù)計(jì)在 2017 年完成 5-6 個(gè)項(xiàng)目的落實(shí)運(yùn)作。隨著倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的持續(xù)推進(jìn)，將同步促進(jìn)貨架業(yè)務(wù)、系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)協(xié)同，促進(jìn)整體業(yè)績(jī)的提升。
大股東增持與賽伯樂(lè)舉牌，看好公司發(fā)展前景
賽伯樂(lè)于2016 年11 月18 日通過(guò)大宗交易的方式持有公司448 萬(wàn)股股份，同時(shí)與持有公司112.5 萬(wàn)股的泊爾投資控股簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》，確定雙方于股東會(huì)表決時(shí)形成一致行動(dòng)意見。2016 年12 月27 日，公司發(fā)表公告，控股股東江蘇盛和投資增持公司55 萬(wàn)股股份，并擬于此后6 個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持公司股份。從傳統(tǒng)貨架業(yè)務(wù)出發(fā)，公司逐步形成“貨架+自動(dòng)化系統(tǒng)集成+倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)”三位一體的自動(dòng)化倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)解決方案和運(yùn)營(yíng)服務(wù)提供解決方案，迎合和適應(yīng)了智能倉(cāng)儲(chǔ)物流布局空間進(jìn)一步打開，看好公司發(fā)展前景。
盈利預(yù)測(cè)
預(yù)計(jì)公司2017~2019 年歸母凈利潤(rùn)分別為1.04 億元、1.20 億元、1.35億元，EPS 分別為1.03 元、1.19
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