>> 聯(lián)訊證券-海特高新（002023）航空培訓(xùn)業(yè)務(wù)快速增長，微電子業(yè)務(wù)蓄勢待發(fā)-170607
| 上傳日期： |
2017/6/7 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王鳳華 |
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為了完善航空培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)鏈布局，公司2016 年通過收購羅克韋爾柯林斯海特部分股權(quán)并增資的方式涉足航空培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)上游的飛行模擬設(shè)備研制領(lǐng)域，進(jìn)軍全球民用模擬機制造銷售市場。航空培訓(xùn)業(yè)務(wù)的服務(wù)對象為航空公司等單位。根據(jù)各航空公司飛機駕駛員訓(xùn)練大綱中關(guān)于模擬機定期復(fù)訓(xùn)小時的一般規(guī)定，飛機駕駛員每6 個日歷月需進(jìn)行一次全動模擬機的定期復(fù)訓(xùn)和訓(xùn)練檢查，否則飛行執(zhí)照失效就不能執(zhí)行飛行任務(wù)。因此，保持資格的定期復(fù)訓(xùn)和訓(xùn)練檢查占整個培訓(xùn)業(yè)務(wù)的比重較大。同時，由于飛行員數(shù)量在可預(yù)期的未來還將穩(wěn)步增長，航空培訓(xùn)具有剛性需求，未來市場空間十分可觀。
芯片制造已達(dá)世界先進(jìn)水平，有望成為公司新的盈利增長點
目前第二代半導(dǎo)體集成電路國際水平為：晶圓直徑6 吋，線寬90nm。國內(nèi)目前研發(fā)線的晶圓直徑4 吋，線寬150nm。海威華芯生產(chǎn)線的晶圓直徑6吋，線寬150nm，填補了國內(nèi)的空白，達(dá)到世界先進(jìn)水平。第三代半導(dǎo)體集成電路國際水平為：生產(chǎn)的晶圓直徑4 吋，研發(fā)的晶圓直徑6 吋，線寬150-250nm。海威華芯生產(chǎn)的晶圓直徑6 吋，線寬150-250nm，屬于國際最先進(jìn)水平。在集成電路領(lǐng)域，隨著國家戰(zhàn)略層面支持力度的加大、以及巨大的需求和應(yīng)用市場，我國將有望集中優(yōu)勢力量一舉實現(xiàn)彎道超車和占位領(lǐng)跑。根據(jù)預(yù)測，到2020 年，第三代半導(dǎo)體技術(shù)的應(yīng)用將催生我國多個領(lǐng)域均出現(xiàn)上萬億元的潛在市場價值，屆時將催生巨大市場應(yīng)用空間，公司有望充分受益，微電子業(yè)務(wù)也有望成為公司新的盈利增長點。
盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計公司2017~2019 年歸母凈利潤分別為0.60 億元、0.89 億元、1.42 億元，EPS 分別為0.08 元、0.12 元、0.19 元，對應(yīng)的P/E 分別為122x、82x、51x，給予公司“增持”評級。
風(fēng)險提示
軍品訂單延期風(fēng)險；芯片項目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。
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