久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

交易完成后，公司共持有良業(yè)環(huán)境80%的股權(quán)，形成控股。另外，良業(yè)環(huán)境承諾2017-2019 年凈利潤分別不低于1.65 億元、2.06 億元和2.58 億元。
    簡評
    并購標的質(zhì)地優(yōu)良
    良業(yè)環(huán)境成立于1996 年，是一家優(yōu)秀的城市光環(huán)境運營商，同時是國家高新技術(shù)企業(yè)。其主營業(yè)務(wù)為提供燈光山水秀、夜景觀光帶、路燈照明網(wǎng)等照明服務(wù)，服務(wù)對象涵蓋歷史文化名城、紅色旅游勝地、自然生態(tài)城市等領(lǐng)域。良業(yè)環(huán)境之前曾經(jīng)成功打造過杭州G20 峰會的夜景觀光秀和《延安頌》大型燈光秀等經(jīng)典項目，在業(yè)界具備良好口碑。
    協(xié)同效應(yīng)明顯，大幅提升公司PPP 項目承接能力
    本次并購協(xié)同作用明顯：1）碧水源與良業(yè)環(huán)境商業(yè)模式相同且客戶一致，可以快速完成整合；2）部分生態(tài)環(huán)境綜合治理PPP項目中，需要項目承接方提供照明工程服務(wù)，此次并購可以進一步提升公司的PPP 項目承接能力，拓展業(yè)務(wù)范圍；3）增強公司在特色小鎮(zhèn)、旅游景觀項目中的拿單能力。總體看來，通過本次并購，公司在PPP 項目領(lǐng)域的競爭能力得到大幅提升。
    收購標的估值合理，現(xiàn)金收購彰顯信心
    良業(yè)環(huán)境在本次并購中的基礎(chǔ)估值為10.70 億元，業(yè)績承諾為2017-2019 年凈利潤不低于1.65 億元、2.06 億元和2.58 億元，對應(yīng)2017 年動態(tài)市盈率僅為6.48 倍，估值水平合理。碧水源此次收購低估值公司能夠有效提振公司業(yè)績，如果業(yè)績承諾足額完成，則相當于碧水源在尋找新的利潤增長點的同時進行了良好的現(xiàn)金管理。
    內(nèi)生外延兼顧，長期發(fā)展可期
    內(nèi)生方面：公司2017年Q1新增EPC訂單金額39.84億元，同比增長1587.98%，新增BOT訂單56.56億元，同比增長17.43%，訂單規(guī)模加速增長，為未來業(yè)績提供堅實保障。外延方面：近期宣布擬現(xiàn)金收購冀環(huán)公司和定州京城環(huán)保100%股權(quán)進軍危廢處置，積極拓展公司盈利點。
    雄安新區(qū)設(shè)立，作為水環(huán)境治理龍頭率先受益
    根據(jù)規(guī)劃，新區(qū)未來將被打造成"優(yōu)美生態(tài)環(huán)境，構(gòu)建藍綠交織、清新明亮、水城共融的生態(tài)城市"，高質(zhì)量的水生態(tài)環(huán)境將成為新區(qū)建設(shè)不可或缺的一部分。但目前的實際情況是白洋淀流域水體污染情況嚴重，根據(jù)2016年6月份河北環(huán)保廳公布的數(shù)據(jù)，白洋淀水質(zhì)為劣Ⅴ類，屬重度污染。白洋淀流域水環(huán)境綜合治理存在著較大的投資空間，隨著頂層方針逐步落地，以及"河長制"對于政策執(zhí)行力的強化作用逐漸顯現(xiàn)，大型流域治理項目將陸續(xù)落地，公司作為在水環(huán)境綜合治理領(lǐng)擁有技術(shù)優(yōu)勢，兼具綜合實力的龍頭標的或?qū)⒙氏仁芤妗?br>    MBR+DF膜構(gòu)筑技術(shù)壁壘，并購布局環(huán)保大平臺
    作為膜技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)軍者，近幾年公司持續(xù)拓展MBR+DF膜市場，連續(xù)建設(shè)多個地下式MBR再生水廠，同時切入家用凈水領(lǐng)域，拓展C端業(yè)務(wù)豐富業(yè)務(wù)鏈條。同時公司積極通過兼并收購進行大環(huán)保平臺布局。另外公司發(fā)布公告擬與用友網(wǎng)絡(luò)等10家公司聯(lián)合設(shè)立北京中關(guān)村銀行，建立行業(yè)與金融的綜合化服務(wù)平臺，為公司PPP業(yè)務(wù)發(fā)展提供堅實的融資支持。
    盈利預(yù)測和投資建議
    本次公司通過現(xiàn)金收購良業(yè)環(huán)境70%股權(quán)，將進一步提升公司PPP項目的承接能力，業(yè)務(wù)范圍得到拓展；公司在PPP項目繼續(xù)高速推進的大趨勢下，業(yè)績快速增長趨勢不變；另外公司作為兼具技術(shù)優(yōu)勢和綜合實力的行業(yè)龍頭，大概率將受益于雄安新區(qū)設(shè)立，帶來增量項目；近期通過收購進軍危廢領(lǐng)域，拓展利潤增長空間。預(yù)計公司2017至2018年實現(xiàn)歸母凈利潤分別為24.49億元和34.26億元，折合EPS分別為0.78和1.10元，維持買入評級。