>> 國信證券-新城控股（601155）合和致遠(yuǎn)、隨新奔跑-170608
| 上傳日期： |
2017/6/8 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入58 |
作者： |
區(qū)瑞明，王越明 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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參考克爾瑞榜單，公司1-5月銷售額排名第14，行業(yè)地位領(lǐng)先。
公司在2016 年年報中提出2017 年銷售目標(biāo)為850 億元（同比2016 年銷售額增長30.6%），在樓市調(diào)控持續(xù)升級、融資渠道全面收緊的情況下，前5月依然完成了銷售目標(biāo)的48%，體現(xiàn)出公司產(chǎn)品優(yōu)、銷售強(qiáng)、管控好的特點，彰顯了彎道超車的能力，預(yù)計850 億的銷售目標(biāo)大概率能夠?qū)崿F(xiàn)。
擴(kuò)張積極，重點布局長三角、中西部及環(huán)渤海
公司1-5月共拿地39 塊，累計拿地金額約317 億元，拿地面積約814 萬平方米，拿地面積/銷售面積為2.74，擴(kuò)張積極。拿地區(qū)域主要分布在長三角、中西部、環(huán)渤海，“1+3”戰(zhàn)略布局持續(xù)推進(jìn)，為實現(xiàn)“千億”銷售目標(biāo)持續(xù)儲備豐富、優(yōu)質(zhì)的土地資源。
核心腹地再次落子，商業(yè)版圖正成型
5 月16 日，2017 年首座新城吾悅廣場——桐鄉(xiāng)新城吾悅廣場開業(yè)，是新城商業(yè)2017 年開業(yè)的12 座吾悅廣場中的首發(fā)，也是公司持續(xù)推動以上海為中樞、長三角為核心、并向珠三角、環(huán)渤海和中西部重點城市群實施全國擴(kuò)張的“1+3”商業(yè)戰(zhàn)略布局的又一成果，鞏固了新城商業(yè)在核心深耕區(qū)的影響力和滲透力。
公司目前已經(jīng)開業(yè)商業(yè)項目43 座，公司計劃到2020 年開業(yè)數(shù)量達(dá)到100 座以上，為實現(xiàn)千億目標(biāo)增添動力。
財務(wù)狀況較好，業(yè)績鎖定性佳
截至2017 年1 季末，公司剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率為79%，同比小幅上升1.3 個百分點；貨幣資金/（短期借款+一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債）為1.2 倍，短期償債能力較好；凈負(fù)債率為101.8%，同比上升49.6 個百分點；預(yù)收款為368.6億元，在扣除1季度營收后，剩余部分可鎖定2017 年wind 一致預(yù)期營收的91.5%。
內(nèi)生增長強(qiáng)勁，維持“買入”評級
公司銷售高增長、擴(kuò)張積極、商業(yè)版圖逐步擴(kuò)張、業(yè)績鎖定性佳，在“1+3”戰(zhàn)略布局的持續(xù)推進(jìn)下，850 億銷售目標(biāo)有望實現(xiàn)，預(yù)計17/18 年EPS 為1.7/2.31 元，對應(yīng)PE 為10.8/7.9X，維持“買入”評級。
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