>> 海通證券-廣弘控股(000529)擬打造食品冷鏈智慧港項目，戰(zhàn)略升級布局正當(dāng)時-170612
| 上傳日期： |
2017/6/13 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鐘奇 |
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項目規(guī)劃建筑面積25 萬平方米，占地面積200 畝。計劃冷庫群規(guī)模將達(dá)10 萬噸。
依托區(qū)域優(yōu)勢，打造冷鏈智慧港項目，原有冷庫及市場土地有望盤活。2017 年，公司加大創(chuàng)新發(fā)展步伐，著力推進(jìn)“食品冷鏈智慧港”項目。公司依托珠三角產(chǎn)業(yè)集群和廣州會展業(yè)優(yōu)勢，擬通過現(xiàn)代化、綜合性園區(qū)建設(shè)，在滿足冷凍配送產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級需求的同時，吸引國內(nèi)外知名食品企業(yè)駐足，使其成為各企業(yè)在華南區(qū)的冷凍食品國際采購中心、總部駐地以及產(chǎn)品研發(fā)基地。智慧港項目還將通過電子信息和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)技術(shù)，延伸產(chǎn)業(yè)上下游價值鏈，構(gòu)建電子商務(wù)生態(tài)圈，實現(xiàn)市場價格指數(shù)實時發(fā)布，打造食品企業(yè)華南地區(qū)結(jié)算中心和信息服務(wù)中心。如果食品冷鏈智慧港項目能夠順利落地，一方面有利于更好地發(fā)揮公司在冷鏈行業(yè)的管理、服務(wù)、技術(shù)和品牌優(yōu)勢，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，提高企業(yè)核心競爭力和營收能力；一方面公司原有冷庫和市場土地盤活有望加速，為公司持續(xù)發(fā)展帶來有力資金資本保障。
投資建議及業(yè)績預(yù)測。我們認(rèn)為廣弘（1）結(jié)合背景資源優(yōu)勢、近期體制優(yōu)化動作、地區(qū)國改目標(biāo)，公司戰(zhàn)略升級訴求明顯。一方面，教育產(chǎn)業(yè)上，廣弘在廣東省內(nèi)有領(lǐng)先的渠道優(yōu)勢，在嫁接教育資源，拓展產(chǎn)品線上協(xié)同性較強(qiáng)；財務(wù)基礎(chǔ)比較扎實，收入、盈利能力穩(wěn)步增長，現(xiàn)金儲備充裕、負(fù)債率較低等特質(zhì)下，資金實力構(gòu)筑堅強(qiáng)轉(zhuǎn)型升級后盾。另一方面，公司在教材教輔外的其他教育產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域涉及未深，仍需借力合作，縮短學(xué)習(xí)曲線；（2）估值有一定的安全邊際：公司原有工業(yè)地塊在廣州、中山、番禺等的城市化進(jìn)程中，有變更土地用途，價值顯著提升的可能性、必要性，亦符合公司戰(zhàn)略升級，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的內(nèi)在需求；公司原雙主業(yè)有獨特區(qū)域壟斷優(yōu)勢，面臨消費(fèi)升級背景機(jī)遇，收入利潤等穩(wěn)步增長。
基于現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展的趨勢，暫不考慮未來可能的資本運(yùn)營，我們預(yù)測2017、2018年公司的凈利潤分別為1.27 億、1.41 億，對應(yīng)EPS 分別為0.22 元和0.24 元。結(jié)合同業(yè)上市公司估值水平，公司兩主業(yè)利潤貢獻(xiàn)情況，公司戰(zhàn)略升級的背景趨勢，初步給予2017 年53 倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價11.66 元/股，維持買入評級。
風(fēng)險提示。廣東省國企改革進(jìn)程、外延發(fā)展不及預(yù)期；冷鏈行業(yè)、出版發(fā)行行業(yè)風(fēng)險等。
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