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    光電熱傳輸業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。公司是國內(nèi)主要的軍用線纜制造商，客戶遍布航空、航天、電子、艦船、兵器五大軍工領(lǐng)域，軍品占比接近90%。公司以實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代為目標(biāo)，依靠技術(shù)先進(jìn)性和高可靠性，行業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯。在保持傳統(tǒng)電傳輸領(lǐng)先地位的同時(shí)，公司也加大了光電傳輸領(lǐng)域的拓展。目前光電產(chǎn)品已在機(jī)載、艦載、電子裝備等平臺(tái)得到充分應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)了光電傳輸組件和系統(tǒng)的批量裝備。
    業(yè)務(wù)布局合理，同一市場(chǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)多元化。公司旗下5 家子公司均圍繞大傳輸業(yè)務(wù)展開布局。上海賽治的FC 光纖總線技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先，有望成為國產(chǎn)新一代主力戰(zhàn)斗機(jī)型的標(biāo)配。全信光電是與中航611 所合資建立，是混合所有制改革的典范，依托611 所的資源調(diào)配優(yōu)勢(shì)，快速切入航空電子配套領(lǐng)域。南京賽創(chuàng)主營軍用熱管理產(chǎn)品，對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)行有益補(bǔ)充，鞏固公司在軍工傳輸領(lǐng)域的地位。全信軌交瞄準(zhǔn)高端軌交線纜市場(chǎng)，目前已通過IRIS 以及3C 認(rèn)證，CRCC 認(rèn)證正在申請(qǐng)中，該領(lǐng)域國內(nèi)市場(chǎng)空間巨大，將會(huì)是未來公司重要的收入增長點(diǎn)。
    收購?？淡h(huán)進(jìn)軍艦船水處理領(lǐng)域。常康環(huán)保是國內(nèi)領(lǐng)先的艦艇用海水淡化裝置制造商，在軍用艦船領(lǐng)域擁有極高的市場(chǎng)占有率，目前部隊(duì)新裝及換裝各類艦船（艇）海水淡化裝置主要由公司提供。公司產(chǎn)品從開始裝備部隊(duì)到最終淘汰的周期為3-5 年，后續(xù)的維護(hù)改造和更新?lián)Q代為訂單提供了延續(xù)性，公司承諾2016-2018 年扣非凈利潤分別不低于 4800 萬元、5900 萬元、6700 萬元。
    盈利預(yù)測(cè)和評(píng)級(jí)。此次批復(fù)意味著公司發(fā)展將步入快車道，雙方將利用各自優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)在?？哲婎I(lǐng)域的資源互補(bǔ)，協(xié)同效應(yīng)明顯。假設(shè)常康環(huán)保7 月并表，預(yù)測(cè)公司2017 年-2019 年?duì)I業(yè)收入分別為6.83億元、9.99 億元、13.6 億元，歸屬母公司凈利潤分別為1.6 億元、2.49億元、3.28 億元，EPS 分別為0.58 元、0.89 元、1.18 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE 分別為36 倍、23 倍、18 倍。給予60 倍市盈率， 6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)34.6 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示: 市場(chǎng)競(jìng)爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)、常康環(huán)保業(yè)績承諾未能完成的風(fēng)險(xiǎn)。