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GW 級(jí)電站發(fā)電收益持續(xù)、穩(wěn)定、確定性高，預(yù)計(jì) 17 年公司電站發(fā)電收入突破 11 億元，貢獻(xiàn)業(yè)績超過5 億元。同時(shí)，公司擁有充沛資金、跨區(qū)域資源及穩(wěn)定供應(yīng)商三重優(yōu)勢，超 1GW  儲(chǔ)備項(xiàng)目有望實(shí)現(xiàn)高轉(zhuǎn)化率，優(yōu)質(zhì)電站加速建成并網(wǎng)，跑贏補(bǔ)貼退坡進(jìn)程，公司獲取高收益，業(yè)績實(shí)現(xiàn)高增長。
    海外布局收獲成效，電表拓展增量空間：公司為國內(nèi)智能電表龍頭，綁定世界第一電表品牌蘭吉爾，并控股立陶宛 ELGAMA，持續(xù)滲透海外市場。深層挖掘和拓展電表業(yè)務(wù)增量空間的同時(shí)，也有效分散國內(nèi)兩網(wǎng)招標(biāo)分化帶來的需求波動(dòng)。目前，公司海外銷售區(qū)域增至 30 個(gè)，在手訂單充足，17 年海外電表營收超 3 億，將有力支撐傳統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊業(yè)績。
    布局 N型雙面電池，謀光伏高效化未來：公司在建 600MW 高效電池組，預(yù)計(jì) 17 年投產(chǎn)，年底實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。公司 N 型電池組件轉(zhuǎn)換效率達(dá) 21.5%，引入雙面工藝，發(fā)電增益 20%-30%。產(chǎn)品有望受益于光伏高效化趨勢，成為市場稀缺品種，推動(dòng)業(yè)務(wù)板塊整體盈利能力進(jìn)一步提升。
    盈利預(yù)測：公司“智能、節(jié)能、新能源”三大板塊有機(jī)融合，電站規(guī)模擴(kuò)張，海外電表業(yè)務(wù)加速，預(yù)計(jì)公司 17-19 年 EPS 為 0.41 元、0.48 元、0.57元，對(duì)應(yīng) PE 為 18.2 倍、15.7 倍、13.1 倍，增持！
    風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏裝機(jī)不及預(yù)期；海外業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期。