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>> 國(guó)信證券-林洋能源(601222)業(yè)績(jī)具備持續(xù)超預(yù)期可能-170615
上傳日期:   2017/6/15 大?。?/td>   418KB
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評(píng)級(jí):   買(mǎi)入 作者:   楊敬梅
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    新增光伏并網(wǎng)貢獻(xiàn)大部分業(yè)績(jī)
    截至16年報(bào)披露日,公司已累計(jì)并網(wǎng)光伏電站931MW,并有超1GW的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。并網(wǎng)項(xiàng)目除內(nèi)蒙地區(qū)135MW為集中式電站外,其余均為分布式電站,且多位于中東部地區(qū),棄光限電可能性較小,發(fā)電收益較為確定。新增并網(wǎng)是上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。
    預(yù)計(jì)17年年底可實(shí)現(xiàn)累計(jì)并網(wǎng)1.5GW,預(yù)計(jì)今年光伏電站的收益將實(shí)現(xiàn)翻番,公司持續(xù)增長(zhǎng)的并網(wǎng)裝機(jī)及超大的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備是近兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?br>    海外電表拓展成績(jī)顯著
    公司前幾年與全球電表品牌企業(yè)蘭吉爾合作,去年又完成對(duì)立陶宛電表企業(yè)ELGAMA 的控股。目前海外業(yè)務(wù)拓展成效顯著,預(yù)計(jì)全年會(huì)實(shí)現(xiàn)收入和訂單的大幅度增長(zhǎng)。
    南網(wǎng)及海外業(yè)務(wù)的拓展將彌補(bǔ)國(guó)網(wǎng)招標(biāo)量下滑的影響,預(yù)計(jì)全年公司電表業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有升,而隨著國(guó)網(wǎng)更新?lián)Q代低谷期的過(guò)去,預(yù)計(jì)2-3年之后,國(guó)網(wǎng)招標(biāo)量將重拾升勢(shì)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    光伏并網(wǎng)裝機(jī)規(guī)模低于預(yù)期、電表業(yè)務(wù)下滑、盈利能力下降。
    維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
    我們預(yù)計(jì)2017/2018/2019年,公司將分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.58 /37.39 /41.70 億元,同比增長(zhǎng)-5.0%/26.4%/11.5%;凈利潤(rùn)7.14 /8.33 /9.37 億元,同比增長(zhǎng)50.5%/16.7%/12.4%;每股收益0.41/0.48/0.54元。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    
 
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