>> 廣發(fā)證券-齊峰新材（002521）非公開發(fā)行終止，不改裝飾原紙龍頭地位-170615
| 上傳日期： |
2017/6/15 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
趙中平 |
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可轉(zhuǎn)債募投項目有望于今年下半年達產(chǎn)，提升公司產(chǎn)能規(guī)模
可轉(zhuǎn)債募投年產(chǎn)6.8 萬噸高性能環(huán)保裝飾板材飾面材料建設項目中，年產(chǎn)5 萬噸2640mm 裝飾紙生產(chǎn)線預計將于2017 年8 月份達產(chǎn)，有望與下半年熱電聯(lián)產(chǎn)項目投產(chǎn)共同貢獻新利潤增長點。裝飾原紙主要應用于纖維板、刨花板等人造板以及復合木門、強化木地板等領域，受益于以定制家具為代表的板式家具近年來快速增長，裝飾原紙下游需求不斷放大，公司產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，產(chǎn)能處于滿負荷狀態(tài)，可轉(zhuǎn)債項目投產(chǎn)進一步提升公司總產(chǎn)能。
產(chǎn)品漲價提升盈利能力，可轉(zhuǎn)債項目投產(chǎn)貢獻增量利潤
銷量售價齊增提升公司盈利空間，上半年凈利潤預增10-50%。預計公司2017-2019 年主營業(yè)務收入分別為33.65、39.49、45.92 億元，歸屬于母公司凈利潤為2.13、2.94、3.35 億元，對應市盈率22.96、16.63、14.57 倍。
未來業(yè)績增長驅(qū)動力來自于：1）新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，可轉(zhuǎn)債項目三季度完全達產(chǎn)，預計全年總產(chǎn)能37 萬噸；2）公司產(chǎn)品提價對沖鈦白粉等原材料價格上漲。
風險提示
鈦白粉價格上漲超預期，產(chǎn)品價格落實不及預期。
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