>> 申萬宏源-林洋能源(601222)中報業(yè)績預告符合預期,受益海外市場增長和分布式規(guī)模擴張-170616
| 上傳日期： |
2017/6/18 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉曉寧，韓啟明 |
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此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2017年半年度業(yè)績預告，預計2017 年上半年實現(xiàn)凈利潤3.1-3.5 億元，同比增長40%-60%，符合申萬宏源預期。主要原因是公司通過多途徑拓展海外市場，智能用電設備海外市場收入快速增長，并且分布式光伏電站規(guī)模持續(xù)擴張，發(fā)電量和發(fā)電收入同比大幅提升。
公司積極拓展海外市場，抵御國網(wǎng)招標波動的行業(yè)風險。2017 年是國網(wǎng)用電信息采集改造第一輪的結(jié)束年，也是第二輪的開始年，存在著招標批次、招標數(shù)量不確定的因素。截至2017年6 月15 號，公司2017 年智能用電領(lǐng)域中標金額合計4.62 億元。2016 年公司海外業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入0.89 億元，同比增長87.14%。公司控股立陶宛ELGAMA，與蘭吉爾達成合作協(xié)議，加快了國際市場的開發(fā)，公司海外業(yè)務的擴張有助于抵御國網(wǎng)招標波動帶來的風險。
嘗試切入高效組件市場，加速分布式光伏業(yè)務的開發(fā)及運營。2017 年6 月6 日，發(fā)審委通過了公司發(fā)行A 股可轉(zhuǎn)換公司債券的申請。公司申請募集資金不超過30 億元，其中6.7 億元投入600MW 高效N 型雙面光伏電池及組件。公司積極戰(zhàn)略合作華為、東軟、陽光、隆基等知名企業(yè)，并加大分布式光伏電站的開發(fā)及運營。截至目前，公司已并網(wǎng)累計裝機量1GW，在手儲備項目超過1GW。
調(diào)整盈利預測，維持評級不變：我們認為公司積極拓展海外市場，抵御國網(wǎng)招標波動的行業(yè)風險，同時公司在分布式光伏等領(lǐng)域快速發(fā)展。我們調(diào)整公司盈利預測，預計公司2017-2019年歸母凈利潤為6.46 億元、8.53 億元、10.62 億元（調(diào)整前公司2017-2018 年規(guī)模凈利潤分別為7.47 億元、9.91 億元），對應EPS 分別為0.37 元/股、0.48 元/股、0.60 元/股，當前股價對應的PE 分別為20 倍、16 倍和13 倍。維持“增持”評級。
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