>> 國泰君安-中金環(huán)境(300145)一冶合作正式落地,與國企合作進一步拓寬訂單入口-170618
| 上傳日期： |
2017/6/19 |
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來源： |
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增持 |
作者： |
徐強，韓佳蕊 |
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項目概況：0.9 億元撬動5 億工程。河北省棗強縣教育園區(qū)綜合管廊、道路基礎(chǔ)設(shè)施、大營鎮(zhèn)污水管網(wǎng)共三個PPP 項目總投資9.02 億元，項目公司資本金為初始總投資的25%，中金環(huán)境、棗強縣政府、中國一冶分別持有項目公司40%、30%、30%，其中中金環(huán)境承擔工程總量的55%。公司得以以0.9 億元的初始投資，撬動約5 億元的工程項目，對應(yīng)杠桿5.5 倍。
借助央企資源獲取大型訂單入口，合作方實力雄厚。長期以來，訂單入口邏輯的優(yōu)劣是評判環(huán)保企業(yè)質(zhì)地的核心標準。環(huán)保在城市的土地一級開發(fā)過程中，其投資規(guī)模與效果評價的權(quán)重都將顯著提升，參與城市開發(fā)將成為獲取大型&優(yōu)質(zhì)PPP 項目的有效入口。棗強項目是公司2016 年10 月14 日與中國一冶簽署合作框架協(xié)議后首個落地項目，中國一冶2017 年至今新簽合同70.4 億元，作為中國中冶的核心子公司綜合實力雄厚。
河北PPP 布局多示范性強，深度拓展京津冀環(huán)保市場可期。公司當前在手PPP 項目（含框架）合計30 億元（河北隆化5 億、河北清河10.33 億、河北棗強折算5 億、湖南桃源5 億），除桃源項目外均位于河北，隨著項目的順利實施將大幅提升公司在當?shù)赜绊懥Α＝Y(jié)合公司總經(jīng)理曾在河北省交通廳任職，以及中咨華宇在河北領(lǐng)域多年耕耘經(jīng)驗，未來有望在京津冀環(huán)保市場中更深度參與，推動長遠發(fā)展。
風險提示：傳統(tǒng)制造業(yè)拖累業(yè)績，BOT 模式運營風險，PPP 回款風險。
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