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本次限制性股票的授予價格為每股11.56 元，激勵對象合計251人，包括公司實施本計劃時在公司及各子公司任職的董事、中高層管理人員、核心技術（業(yè)務）人員。本激勵計劃中任何一名激勵對象所獲限制性股票數量未超過公司股本總額的1%。
    （2）本激勵計劃授予的限制性股票限售期為自授予日起12個月、24 個月、36 個月，解除限售比例分別達到45%、30%、25%。解鎖條件為：2017 年較2016 年，歸母凈利潤增長率達12%；2018年較2016 年，歸母凈利潤增長率達到25%；2019 年較2016 年歸母凈利潤增長率達到45%。
    簡評
    1、再次實施股權激勵，匯聚人心持續(xù)發(fā)展
    公司此次發(fā)布2017 限制性股票激勵計劃，是繼2016 年6 月實施股票激勵計劃后再次重磅實施的股權激勵方案。
    公司2016 年限制性股票激勵計劃，向共計63 名激勵對象授予合計340 萬股限制性股票，考核目標以2015 年凈利潤為基數，16/17/18 凈利潤增長率分別不低于20%、35%、50%（同比增速分別為20%，12.5%，11.11%），目前限制性股票已授予完成。
    此次2017 限制性股票激勵計劃，擬向251 名激勵對象授予合計2864 萬股，授予價格11.56 元/股，公司當前股價23.20 元/股。此次激勵計劃授予的限制性激勵年化額2017-2019 年歸母凈利潤分別達到6.06、6.76、7.84 億，同比年化增速分別為12.00%、11.55%、15.98%。
    我們認為，公司連續(xù)兩年實施人才激勵計劃，彰顯公司董事長及管理層開闊胸襟和長遠布局以及公司對長期業(yè)績發(fā)展的信心。
    2、主要產品業(yè)績穩(wěn)增，宿遷再上新產能，龍頭地位鞏固
    公司主要從事人造板和地板的生產銷售業(yè)務，人造板主要產品有"大亞"中高密度纖維板和刨花板，地板產品主要有"圣象"強化木地板、三層實木地板和多層實木地板。2016年公司木地板、中高密度板分別實現收入44.44億和16.86億，同比增速分別為12.83%和0.71%，占營業(yè)收入比重分別為68.05%和25.81%，公司木地板、中高密度板收入實現穩(wěn)步增長。
    2016年12月公司擬在宿遷市宿城區(qū)運河宿遷港產業(yè)園投資6億元建設年產50萬立方米刨花板項目，項目投產全負荷運轉后，預計年銷售額為7億元人民幣，有望打造公司業(yè)績新增長點。公司目前已擁有年產160多萬立方米的中高密度板和刨花板的生產能力，并擁有年產4,700萬平方米的地板生產能力。公司機器設備、生產能力、精度、自控能力均居業(yè)內領先水平，規(guī)模優(yōu)勢明顯，新項目將進一步強化公司在該領域的龍頭地位。
    3、積極優(yōu)化營銷網絡與渠道，加大品牌推廣力度
    公司圣象地板營銷網絡遍布全球。線下方面：在中國擁有近3,000家統一授權地板專賣店；線上方面：開拓了天貓、京東、蘇寧的在線分銷專營店。大亞人造板總部位于江蘇丹陽，在廣東、江西等多地設有制造工廠，并在上海、廣州、北京、武漢、成都、沈陽、大連等地設有區(qū)域營銷中心，大亞人造板目前已經成為行業(yè)內知名品牌的首選原材料供應商。
    未來公司在穩(wěn)定、提升現有銷售渠道的基礎上，將積極進行多渠道、多模式的探索。通過電視、網絡的密集傳播，加大品牌、產品、服務的宣傳力度，充分發(fā)揮公司"大亞"人造板和"圣象"地板的品牌優(yōu)勢，加強市場宣傳力度，持續(xù)提升品牌知名度。
    投資建議：參考公司業(yè)績考核目標的指引，我們預計公司2017、2018年歸母凈利潤分別為6.79億元和8.17億元，同比增長分別為25.5%和20.3%，EPS分別為1.28元/股和1.54元/股，PE為18.1x和15.1x，目前總市值123億，維持"買入"評級。
    風險提示:房地產銷售大幅波動風險。