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南京金龍?jiān)谛履茉纯蛙嚭臀锪鬈囶I(lǐng)域擁有多年的產(chǎn)品和技術(shù)積累，是公司的主要客戶只有。此次簽訂合同總金額 14.91 億元，供貨12,900 套純電動(dòng)客車動(dòng)力電池組，交付期限為2017 年6 月至12 月。此前公司子公司合肥國(guó)軒已于3月與中通客車簽訂13.29 億元、5,700 套純電動(dòng)客車動(dòng)力電池組合同。今年磷酸鐵鋰電池合同金額合計(jì)達(dá)28.20 億元，占我們對(duì)公司2017 年度磷酸鐵鋰電池銷售收入預(yù)測(cè)的72.3%，因公司現(xiàn)有客戶銷量穩(wěn)定及有望新增客戶，預(yù)計(jì)磷酸鐵鋰電池出貨量增速有望快于行業(yè)平均水平。
    維持三元電池有望提供盈利增長(zhǎng)彈性的預(yù)測(cè)。公司子公司合肥國(guó)軒于2017年5 月與北汽新能源簽訂18.75 億元、50,000 套純電動(dòng)車動(dòng)力電池組合同，占我們對(duì)公司2017 年度三元電池銷售收入預(yù)測(cè)的58.9%。公司三元電池配套客戶包括北汽新能源、江淮汽車；預(yù)計(jì)今年將新增眾泰、奇瑞等，均為新能源乘用車領(lǐng)先企業(yè)，主要客戶新能源乘用車銷量市場(chǎng)份額在38%左右。預(yù)計(jì)16、17 年底三元電池產(chǎn)能分別為6.5 億AH、12 億AH，預(yù)計(jì)17 年三元電池收入比重可提升至39%左右，三元電池出貨量增加有望提供公司盈利增長(zhǎng)彈性，進(jìn)一步鞏固公司在動(dòng)力電池行業(yè)的龍頭地位。
    預(yù)計(jì)3 季度新能源客車銷量有望釋放，預(yù)計(jì)公司下半年業(yè)績(jī)有望回升?，F(xiàn)階段新能源乘用車銷量月度環(huán)比增長(zhǎng)，積分制度實(shí)施有望保障新能源乘用車汽車銷量的釋放；新能源客車上半年銷量低于預(yù)期，預(yù)計(jì)3 季度有望環(huán)比大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公司下半年業(yè)績(jī)有望回升，預(yù)計(jì)18 年市場(chǎng)份額有望繼續(xù)提高。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    預(yù)測(cè)2017-2019 年EPS 為1.56、2.03、2.44 元，參考可比公司2017 年P(guān)E，給予公司2017 年26 倍估值，目標(biāo)價(jià)40.56 元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：動(dòng)力電池配套量低于預(yù)期、動(dòng)力電池價(jià)格下降幅度超預(yù)期、新能源汽車需求低于預(yù)期。