>> 光大證券-華測檢測(300012)員工持股計劃落地，看好公司中長期發(fā)展-170621
| 上傳日期： |
2017/6/22 |
大小： |
1235KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
趙晨 |
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此報告為加密報告 |
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所持股份將在決議生效后6 個月內(nèi)通過二級市場購買，鎖定期為12 個月，充分體現(xiàn)了公司對未來增長的信心。
◆商譽沖擊影響有限，一季度重回上升通道
公司 2016 年營業(yè)收入16.52 億元，同比增加28.3%，凈利潤1.02 億，同比下降43.8%，主要系子公司華安無損檢測受石油化工行業(yè)不景氣影響虧損246 萬元，大幅低于原有業(yè)績承諾，公司對其計提商譽減值4826 萬元；加上CEM INTERNATIONAL LTD、新疆科瑞檢測的商譽減值以及壞賬準備，共計提資產(chǎn)減值損失8017 萬元，導致公司業(yè)績大幅下滑。但公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為3.63 億，同比增長31%，顯示公司經(jīng)營狀況仍處健康發(fā)展。
公司 2017 年一季度營收3.75 億，同比增長44.4%，凈利潤382 萬，相比去年同期虧損805 萬，實現(xiàn)了扭虧為盈，主要來自食品、環(huán)境、醫(yī)療、計量校準等多條業(yè)務(wù)的快速拓展，同時公司政府訂單占比已經(jīng)超過30%，全年業(yè)績有望保持快速增長。
◆堅決貫徹并購戰(zhàn)略，擴張速度繼續(xù)加快
檢測認證行業(yè)的市場為碎片市場，橫跨眾多行業(yè)，且每個市場相對獨立，難以快速復制，無法通過資本進行快速擴張，所以并購是公司長期發(fā)展戰(zhàn)略之一。截止2016 年末，公司已經(jīng)設(shè)立100 多家實驗室，保持了較快的擴張速度，未來公司將繼續(xù)完善業(yè)務(wù)種類，拓寬檢測范圍。
◆目標價5.82 元，維持增持評級
預計 2017-2019 年凈利潤2.31/2.91/3.70 億元，復合增速53.9%，EPS為0.14/0.17/0.22 元，給予17 年42 倍PE，目標價5.82 元，增持評級。
◆風險提示：檢測行業(yè)市場化速度不及預期，外延并購具有一定不確定性。
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