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    交易介紹：
    RiteDose 介紹：RiteDose 成立于2009 年，前身Holopack International 成立于1995 年。RiteDose 注冊地在美國特拉華州，主營業(yè)務(wù)為藥品的生產(chǎn)，其特色為擁有Blow-Fill-Seal 無菌灌裝技術(shù)，能夠滿足呼吸類和眼科某些特殊藥品的生產(chǎn)要求。RiteDose 目前擁有4 張ANDA 批文，分別為Ipratroprium Bromide、Albuterol Sulfate、Ipratropium/Albuterol Combo、Levalbuterol。公司年藥品產(chǎn)能17 億支。交易前，RiteDose 控股股東為OLYMPUS GROWTH FUND V, L.P.，持有其 99.8%的股權(quán)。截至2016 年12 月31 日，RiteDose 資產(chǎn)總額1.81 億美元，負(fù)債總額1.23 億美元，凈資產(chǎn)總額0.58 億美元，2016 年收入1.05 億美元，息稅折舊及攤銷前利潤0.44 億美元。RiteDose 收入的70%來自代工，30%來自自有產(chǎn)品。本次交易價(jià)格為其2016 年EBITDA 的13.75 倍。
    交易日期：以下三個(gè)條件中較晚的時(shí)間：1）2017 年9 月13 日或所有中國對外投資審批獲取后30 天，這二者較早的一個(gè)；2）2017 年8 月15 日；3）滿足或豁免所有交割條件后的第二個(gè)工作日。
    點(diǎn)評：海外收購再下一單，公司有望引進(jìn)BFS 技術(shù)。BFS 技術(shù)是指能夠通過機(jī)器自動化快速連續(xù)地完成藥劑容器的“吹瓶——灌裝——封口”，是一種較高技術(shù)壁壘的無菌藥劑生產(chǎn)技術(shù)工藝。通過本次交易，公司獲得RiteDose 全部產(chǎn)品和技術(shù)向國內(nèi)引進(jìn)的優(yōu)先權(quán)利。
    收購對公司短期利潤沒有顯著影響。按照20%的凈利率估算，RiteDose2016 年凈利潤為0.2 億美元，公司持股24.63%，年收益約0.05 億美元。公司投資需資金1.5 億美元（1 億美元資本金及約0.5 億美元貸款），資金成本按3.5%計(jì)算，年資金成本為0.05 億美元，與投資收益相抵消，因此收購對公司短期利潤沒有顯著影響。
    盈利預(yù)測與投資建議：按照增發(fā)后股本，我們預(yù)測公司2017-19 年歸母凈利潤分別為25.84、14.20、17.02 億元，同比增210%、-45%、20%，對應(yīng)EPS 分別為1.91、1.05、1.26 元/股，考慮可比公司估值，給予公司18 年22 倍PE 估值，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)23.10 元/股，“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：收購尚需完成在商務(wù)、發(fā)改、外匯等部門登記或備案。