>> 安信證券-諾力股份(603611)股權激勵提升凝聚力，業(yè)績指標彰顯高速發(fā)展信心-170626
| 上傳日期： |
2017/6/27 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王書偉 |
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■股權激勵綁定管理層利益，激發(fā)中長期發(fā)展動力。
本次股權激勵計劃的頒布將有效建立和完善公司董事及核定管理團隊的激勵機制，使其與股東利益保持一致，充分調(diào)動其積極性，未來公司各項業(yè)務有望加速成長。本次股權激勵計劃限制性股票解除限售的公司業(yè)績條件為：2017、2018、2019 年營收同比2016 年增速分別不低于50%、80%、100%，為公司未來快速發(fā)展奠定良好基礎。
■無錫中鼎為鋰電池物料管理領航者，有望超額完成業(yè)績承諾。
2016 年7 月公司公告出資5.4 億收購無錫中鼎90%股權，無錫中鼎跨行業(yè)綜合服務能力強，據(jù)公告自設立以來已完成超過50 個智能物流系統(tǒng)總包集成項目，為鋰電池物料管理系統(tǒng)領航者。公告顯示，16 年12 月無錫中鼎90%股權已完成過戶，16 年扣非歸母凈利潤3415.4 萬元，完成業(yè)績承諾的106.73%；17/18 年業(yè)績承諾分別為5000 萬/6800 萬元。無錫中鼎在鋰電池行業(yè)的核心客戶包含比亞迪、LG 化學等，未來伴隨客戶不斷擴產(chǎn)，預計公司有望超額完成業(yè)績承諾。
■叉車銷量上升勢頭穩(wěn)健，龍頭廠商將受益：
公司在工業(yè)車輛中端及中高端市場占據(jù)領先地位，全面覆蓋輕小型搬運車輛、電動步行倉儲車輛和電動乘駕式叉車三大系列產(chǎn)品。工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年5 月叉車合計銷量40614 臺，同比增長27%；今年1-5 月累計銷量20.26 萬臺，同比增長33.57%，呈現(xiàn)穩(wěn)健上升勢頭。產(chǎn)品結構上看，電動叉車增速領先，自2016 年6 月以來累計銷量占比維持在35%以上。發(fā)達國家電動倉儲叉車占比80%左右，我國電動叉車成長空間巨大。公司近年持續(xù)圍繞輕小型搬運車輛及電動倉儲車輛進行業(yè)務拓展，公告顯示2015 年IPO募投項目擴產(chǎn)2.2 萬臺電動工業(yè)車輛將于2017 年逐步達產(chǎn)，公司未來將順勢持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結構。
■投資建議：預計2017-2019 年凈利潤分別為2.33/2.71/3.04 億元，EPS 分別為1.25/1.46/1.64 元，叉車周期復蘇疊加智能物流新興成長，堅定看好公司全面物流智能化平臺布局，維持買入-A 評級，6 個月目標價42.9 元。
■風險提示：原材料價格波動，匯率波動，新業(yè)務拓展不及預期
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