>> 申萬宏源-航天信息(600271)財務(wù)信號顯示增長樂觀，新業(yè)務(wù)出現(xiàn)進(jìn)展！-170629
| 上傳日期： |
2017/6/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洋，劉暢 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2017Q1 預(yù)收賬款、現(xiàn)金流入達(dá)到歷史高峰，預(yù)計中報及全年增長樂觀。截止2017Q1，公司預(yù)收賬款達(dá)到24.1 億元，同比增加10.7 億元。推測預(yù)收賬款增加來自于增值稅服務(wù)用戶增加及收取率提高。2015Q1-2017Q1 公司銷售商品、提供勞務(wù)得到的現(xiàn)金分別為40/44/69億元，現(xiàn)金流入大幅度改善通常為利潤表改善先行指標(biāo)，預(yù)計中報及全年增長樂觀。
企業(yè)數(shù)擴張接近千萬，電子稅務(wù)局、企業(yè)稅務(wù)財務(wù)云服務(wù)快速延伸。1）根據(jù)公司年報，截至2016 年12 月31 日，公司服務(wù)的企業(yè)用戶總量超過800 萬戶，總體市場占有率達(dá)70%（一般納稅人市場占有率超過80%），電子發(fā)票開票6.6 億張。2）安徽、江西、山西等省及寧波等14 個地區(qū)的電子稅務(wù)局建設(shè)，市場占有率超過30%。3）延伸產(chǎn)品線產(chǎn)業(yè)鏈，云代帳、云記賬、云ERP、企業(yè)納稅風(fēng)險評估、企業(yè)辦公網(wǎng)上商城等眾多特色產(chǎn)品及服務(wù)拓展延伸了產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)，與增值稅及電子稅務(wù)局用戶良好整合形成有效服務(wù)。
電子發(fā)票應(yīng)用出現(xiàn)進(jìn)展。在5 月28 日貴陽召開的2017 年中國國際大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)博覽會上，由航天信息、高朋網(wǎng)、中電智云聯(lián)合推出的微信小程序“發(fā)票兒”正式揭幕。電子發(fā)票具有用戶端普及、局端標(biāo)準(zhǔn)出臺、應(yīng)用端方案落地三個階段，航天信息發(fā)票應(yīng)用將強力助推第一階段，應(yīng)用上線顯示與騰訊合作進(jìn)一步深入信號。
增長反轉(zhuǎn)且空間廣闊，估值極具安全性。市場擔(dān)憂公司增長停滯，用戶數(shù)持續(xù)增長、自主可控投入增長、新業(yè)務(wù)推進(jìn)為長期增長動力。2017 年考慮到稅務(wù)反轉(zhuǎn)，自主可控高投入預(yù)計公司將恢復(fù)增長速度。預(yù)計2017-2019 年公司將實現(xiàn)營業(yè)收入288、321、350 億元，實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤18.5、23.2、27.3 億元，公司格局為千萬企業(yè)的稅務(wù)、金融綜合服務(wù)商，且云代賬、金融征信等新業(yè)務(wù)推進(jìn)順利。維持盈利預(yù)測，維持“買入”評級！
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