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    無(wú)紡（布）壁紙產(chǎn)能擴(kuò)充，把握行業(yè)未來(lái)發(fā)展方向
    無(wú)紡（布）壁紙項(xiàng)目投產(chǎn)后，將擴(kuò)大公司壁紙?jiān)埉a(chǎn)能，增強(qiáng)公司盈利能力。無(wú)紡布壁紙因環(huán)保性能優(yōu)勢(shì)，在歐美地區(qū)具有較高普及度，國(guó)際壁紙協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示西歐市場(chǎng)無(wú)紡（布）壁紙占比達(dá)到46%，由于此前國(guó)內(nèi)無(wú)紡壁紙?jiān)埻耆蕾?lài)進(jìn)口，成本較高，消費(fèi)者更傾向選擇價(jià)格較低的PVC壁紙，隨著2012 年后無(wú)紡壁紙?jiān)埳a(chǎn)實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，生產(chǎn)成本下降，市場(chǎng)份額快速提升，未來(lái)有望進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)對(duì)PVC 壁紙的替代。
    產(chǎn)品漲價(jià)提升盈利能力，可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目投產(chǎn)貢獻(xiàn)增量利潤(rùn)
    銷(xiāo)量售價(jià)齊增提升公司盈利空間，上半年凈利潤(rùn)預(yù)增10-50%。預(yù)計(jì)公司2017-2019 年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為33.65、42.06、48.79 億元，歸屬于母公司凈利潤(rùn)為2.13、2.98、3.57 億元，對(duì)應(yīng)市盈率22.93、16.37、13.68倍。未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于：1）新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目三季度完全達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)全年總產(chǎn)能37 萬(wàn)噸；2）公司產(chǎn)品提價(jià)對(duì)沖鈦白粉等原材料價(jià)格上漲。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    鈦白粉價(jià)格上漲超預(yù)期，產(chǎn)品價(jià)格落實(shí)不及預(yù)期。