>> 招商證券-宏發(fā)股份（600885）長期經(jīng)營向好，原第三大股東可交換債持有人開始換股-170702
| 上傳日期： |
2017/7/3 |
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強烈推薦 |
作者： |
游家訓(xùn) |
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原第三大股東可交換債持有人開始換股。公司原第三大股東江西電子集團，以其持有4000 萬股上市公司股權(quán)發(fā)行可交換債（16 贛電EB），從2017 年1 月16 日開始，該筆可交換債進入換股期。近期公司公告，該可交換債的債券持有人，從2017 年4 月6 日開始換股，截至2017 年6 月21 日，已累計換股13,462,694 股，江西電子集團合計持股占比已降低為4.99%，后續(xù)的換股進展將不再需專門公告。
三股東可能逐步退出，公司治理更清晰。江西電子集團已累計減持2 千5 百萬股左右，目前其可交換債持股還剩余26,537,306 股，加上其在二級市場直接持有4,927 股，合計持股比例已低5%；根據(jù)上交所減持新規(guī)，對非實際控制人的大股東可交換債債權(quán)人，換股后連續(xù)3 個月內(nèi)競價出售比例不能超過公司部分比例的1%，預(yù)計三股東股權(quán)可能逐步退出，上市公司治理將更清晰。
當(dāng)前有望保持中高速發(fā)展，隨著新業(yè)務(wù)的壯大，公司成為工業(yè)控制器件平臺的格局會更清晰。公司專用業(yè)務(wù)近幾年始終保持快速增長，通用業(yè)務(wù)前幾年表現(xiàn)疲軟，但2017 年通用業(yè)務(wù)在家電等拉動下復(fù)蘇；同時，公司在自動化裝備等領(lǐng)域的投入帶來勞務(wù)效率的提升；但短期可能也會受匯率、財務(wù)折舊等因素影響，綜合來看，公司當(dāng)前有望保持中高速發(fā)展。隨著低壓電器、高壓直流、工業(yè)連接器、薄膜電容、氧傳感器、真空泵等業(yè)務(wù)的培育和產(chǎn)業(yè)化，公司成為工業(yè)控制器件平臺的格局更清晰，長期空間也會更廣闊。
投資建議：看好公司的長期布局與經(jīng)營管理能力，維持 “強烈推薦-A”投資評級，維持45-49 元目標價。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟持續(xù)下行影響公司產(chǎn)品需求，電子開關(guān)領(lǐng)域出現(xiàn)新的、大的技術(shù)進步
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