>> 申萬宏源-迪安診斷(300244)第二期員工持股計劃（草案）落地，看好公司產(chǎn)品+服務深度整合-170703
| 上傳日期： |
2017/7/4 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
杜舟 |
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2015-2016 年，公司加速渠道整合收購，完成北京執(zhí)信、云南盛時等 7 家渠道商的并購，率先完成對全國各地渠道商的布局，目前處于深度整合階段。此次員工持股計劃涵蓋了各大區(qū)總經(jīng)理及各地渠道代理商，深度綁定公司及核心員工的利益，通過各地產(chǎn)品代理+服務子公司的統(tǒng)一管理，實現(xiàn)產(chǎn)品與與檢驗中心的完全融合，全力推行產(chǎn)品+服務一體化模式。目前，公司的獨立實驗室個數(shù)達31 家，半數(shù)處于拓展階段，產(chǎn)品代理與服務的高度融合為新增實驗室的盈利能力提供強有力的保證。
研發(fā)總監(jiān)參與員工持股計劃，推動公司模式創(chuàng)新到技術創(chuàng)新。公司研發(fā)總監(jiān)任緒義參與此次員工持股計劃（份額4.95%），為公司后續(xù)檢測項目的擴增及技術平臺的升級奠定人才基礎。
目前公司的檢測項目達 2000 項，尚有巨大的提升空間（ 國外大型 ICL 檢測項目在 4500項左右） 隨著公司技術平臺的逐步完善，更多的特檢項目將通過公司的渠道資源向全國鋪開，為公司的長期盈利能力提供保證。
第三方醫(yī)學檢驗龍頭企業(yè)，強者恒強。目前國內(nèi) ICL 行業(yè)滲透率仍很低（約 5%），隨著分級診療及醫(yī)保控費的政策逐步推進， ICL 需求將加速釋放，公司作為第三方醫(yī)學檢驗服務龍頭企業(yè)，規(guī)模優(yōu)勢明顯，強者恒強。我們維持公司 2017-19 年 EPS 0.69/0.93/1.25元，同比增長45%/34%/35%,對應市盈率分別為46/34/25 倍，維持增持評級?？春霉驹卺t(yī)改深入、分級診療不斷推進下，ICL 市場龍頭企業(yè)的跨越發(fā)展。
風險提示：并購整合風險，新建實驗室盈利不達預期，ICL 競爭市場競爭加劇
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