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    2017 年公司進(jìn)入產(chǎn)能釋放期，充分受益于生豬養(yǎng)殖高景氣周期
    環(huán)保等因素致存欄恢復(fù)緩慢，2017 年豬價(jià)或緩慢震蕩下行，整體盈利水平依然較為豐厚，預(yù)計(jì)全年頭均利潤有望達(dá)到300-400 元/公斤。長期來看，國內(nèi)生豬規(guī)模化程度提升空間廣闊。截至2016 年底，年出欄500 頭以上養(yǎng)殖場的出欄占比已提升至約55%。
    成本管控行業(yè)領(lǐng)先，多期員工持股彰顯未來信心
    公司成本控制處于行業(yè)領(lǐng)先，單位盈利水平高于行業(yè)平均，抵御周期下行能力強(qiáng)于行業(yè)競爭對手。產(chǎn)能釋放節(jié)奏上，公司通過與當(dāng)?shù)卣鲐毢献鞯刃问街鸩綄?shí)現(xiàn)異地產(chǎn)能擴(kuò)張，僅2017 年初至今設(shè)立養(yǎng)殖子公司數(shù)量已超過20 家，預(yù)計(jì)2017-18 年公司生豬出欄量分別為700、1000 萬頭。公司擬推出第三期員工持股計(jì)劃，彰顯未來發(fā)展信心。
    投資建議：出欄增速持續(xù)領(lǐng)先行業(yè)，繼續(xù)建議關(guān)注
    行業(yè)逐步進(jìn)入調(diào)整期，公司成本控制優(yōu)勢將更加凸顯，未來發(fā)展路徑清晰，預(yù)計(jì)公司2017-18 年EPS 分別為2.16 元、2.23 元，分別對應(yīng)PE約13 倍、12 倍，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    豬價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、食品安全等