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    夯實(shí)主業(yè)同時(shí)加快轉(zhuǎn)型，踐行“一體兩翼”戰(zhàn)略 “一體”方面主要以教材教輔出版發(fā)行為依托貢獻(xiàn)內(nèi)生穩(wěn)定業(yè)績。公司擁有較強(qiáng)的中小學(xué)教材自主創(chuàng)新和跨地域拓展能力，自主開發(fā)的19 個(gè)科粵教材是廣東省地區(qū)上使用量最大教材，在省外仍有滲透空間。
    “兩翼”主要指教育與新媒體+對外投資與兼并收購。教育與新媒體戰(zhàn)略下基于自身核心教材項(xiàng)目打造多維教育體系，大嘴鳥幼教課程體系累計(jì)已與省內(nèi)外近 1300 家幼兒園開展合作，公司在學(xué)前教育層面已取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，后續(xù)幼教方面有望不斷推進(jìn)；兼并收購戰(zhàn)略中與廣州證券等已成立10 億元南方傳媒產(chǎn)業(yè)并購基金，主要投向大型優(yōu)質(zhì)國有文化傳媒企業(yè)并購項(xiàng)目、數(shù)字出版、文創(chuàng)、在線教育及信息服務(wù)。2017 年國企改革進(jìn)入全面推進(jìn)落地期，下半年迎接十九大，公司在做強(qiáng)主業(yè)同時(shí)，踐行文化產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型同時(shí)，打造云教育、云媒體、云閱讀、云出版、云終端五朵云模式融合新媒體，打造活力與成長兼具的出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)。
    文化地產(chǎn)戰(zhàn)略不斷推進(jìn)，打造新型體驗(yàn)式文化中心，構(gòu)建長效發(fā)展平臺 公司以 15 億元競得琶洲核心地塊用以建設(shè)“廣州國際文化中心。廣東省招標(biāo)投標(biāo)監(jiān)管網(wǎng)顯示其中配套的商業(yè)1 萬平方米中約有3000 平方米自營特色購書中心。定位為文化主題精品商業(yè)，公司有望將其打造為華南地區(qū)重要的標(biāo)志性建筑之一，打造新型體驗(yàn)式文化中心，構(gòu)建長效發(fā)展平臺。
    盈利預(yù)測和投資評級：首次覆蓋，給予買入評級 基于審慎性考慮，在發(fā)行股份最終未完成前，暫不考慮其對股本及業(yè)績的影響，同時(shí)暫不考慮外延新項(xiàng)目及新媒體教育等因素影響，公司教材教輔業(yè)務(wù)將維持7%-8%增速，預(yù)計(jì)2017-2019 年歸屬母公司凈利潤分別為4.51億元、4.83 億元、5.19 億元，對應(yīng)的eps 分別為0.55 元、0.59 元、0.63 元，以7 月5 日收盤價(jià)對應(yīng)PE 分別為22.76 倍、21.22 倍、19.87倍；若考慮增發(fā)完成，并入發(fā)行集團(tuán)少數(shù)股權(quán)，預(yù)計(jì)2017-2019 年歸屬母公司凈利潤分別為5.00 億元、5.35 億元、5.76 億元，對應(yīng)eps 分別為0.56 元、0.60 元、0.64 元，以7 月5 日收盤價(jià)對應(yīng)PE分別為22.35 倍、20.86 倍、19.56 倍。首次覆蓋，給予買入評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：教材教輔受政策影響的風(fēng)險(xiǎn)、循環(huán)使用教材的政策變化風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)行服務(wù)合同到期不能續(xù)簽的風(fēng)險(xiǎn)、新業(yè)務(wù)外延拓展不及預(yù)期、外延并購不及預(yù)期、非公開發(fā)行不能順利完成風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險(xiǎn)。