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    公司提價(jià)主要是是因?yàn)槁然ㄢ伆追郛a(chǎn)品訂單充足，庫存較低，供應(yīng)緊張。目前出口價(jià)格在2650-2700 美元/噸水平。國內(nèi)金紅石型鈦白粉主流價(jià)格在17500-18200 元/噸，氯化法鈦白粉價(jià)格在19500-20000 元/噸，部分高端價(jià)位在20000 元/噸。另外，國際巨頭特諾、科幕、石原6 月份紛紛宣布上調(diào)報(bào)價(jià)，自7月份開始將上調(diào)亞太地區(qū)鈦白售價(jià)200-300 美元/噸，折合人民幣漲幅約在1000-2000 元/噸，也為龍蟒佰利上調(diào)報(bào)價(jià)打開空間。
    2、出口保持良好，維持行業(yè)景氣判斷。
    2017 年1、2、3、4、5 月鈦白粉單月出口量分別為5.93 萬噸、5.21 萬噸、6.87萬噸、6.48 萬噸和7.28 萬噸，分別同比增長14.05%、16.69%、12.67%、16.49%和2.16%。2017 年1-5 月累計(jì)出口31.78 萬噸，同比增長11.67%，出口形勢依然良好。從2016 年和2015 年歷史數(shù)據(jù)看，2015 年中國鈦白粉產(chǎn)量232.0 萬噸，其中凈出口33 萬噸，國內(nèi)表觀需求量199 萬噸；2016 年鈦白粉產(chǎn)量259.7 萬噸，凈出口53.1 萬噸，國內(nèi)表觀需求量206.6 萬噸。國內(nèi)鈦白粉需求長期和涂料產(chǎn)量增幅走勢一致。2017 年1-4 月，我國涂料累計(jì)產(chǎn)量596.15 萬噸，同比增長2.6%，仍然保持正向增長。我們認(rèn)為2017 年即使國內(nèi)鈦白粉表觀需求量沒有增加，凈出口全年保持15%左右增長，那么全年總需求有望在268 萬噸。鈦白粉行業(yè)的特殊性就在于噸投資很高，且建設(shè)周期長（3-4 年），環(huán)保要求高且硫酸法污染大，所以2017 年行業(yè)有效產(chǎn)能300 萬噸的基礎(chǔ)上，需要行業(yè)平均開工率接近90%，一旦環(huán)保方面風(fēng)吹草動(dòng)或生產(chǎn)商供應(yīng)異動(dòng)，很容易打破緊平衡帶來價(jià)格波動(dòng)。未來環(huán)保約束的力度和頻率只會(huì)提升，出口順暢會(huì)有效延長行業(yè)將景氣，對鈦白粉行業(yè)不用過分悲觀。
    3、我們的幾個(gè)觀點(diǎn)：
    首先，我們是行業(yè)中僅有持續(xù)堅(jiān)定看好鈦白粉行業(yè)景氣持續(xù)，看好公司的團(tuán)隊(duì)，目前維持這個(gè)判斷。
    第二、鈦精礦價(jià)格較前期出現(xiàn)下調(diào)，目前市場價(jià)格1300 左右，我們認(rèn)為在未來短期內(nèi)可以維持，成本再出現(xiàn)大幅回落的風(fēng)險(xiǎn)不大，進(jìn)而對國內(nèi)價(jià)格帶來支撐。
    第三、鈦白粉產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)出現(xiàn)分化，品質(zhì)差異對價(jià)格影響愈發(fā)明顯。我們認(rèn)為，鈦白粉整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)逐步出現(xiàn)分化，從鈦礦-鈦白粉-涂料，企業(yè)規(guī)模帶來的價(jià)格偏差和波動(dòng)會(huì)越來越大。大家認(rèn)為的傳統(tǒng)周期品，品質(zhì)的差異對價(jià)格的影響作用愈發(fā)明顯。金紅石鈦白粉品質(zhì)良好的產(chǎn)品供不應(yīng)求，沒有降價(jià)理由，品質(zhì)不穩(wěn)定的則會(huì)降價(jià)促銷。這種分化在鈦白粉價(jià)格不斷上漲的過程中已經(jīng)出現(xiàn)，體現(xiàn)在行業(yè)開工率的高低不一，而當(dāng)鈦精礦小廠價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)疊加當(dāng)前鈦白粉消費(fèi)淡季時(shí)，這種分化更加明顯，體現(xiàn)在鈦白粉廠商價(jià)格的穩(wěn)定程度。
    4、維持對公司“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。
    我們堅(jiān)定看好龍蟒佰利未來的發(fā)展。行業(yè)景氣上行帶動(dòng)價(jià)格上漲，公司規(guī)模最大直接受益。而當(dāng)行業(yè)出現(xiàn)分化時(shí)，公司產(chǎn)品優(yōu)異的品質(zhì)有助更多海外訂單，確保銷售和盈利。公司本身內(nèi)生性增長持續(xù)，掌握氯化法技術(shù)壁壘，20萬噸氯化法項(xiàng)目有望18年底投產(chǎn)。同時(shí)依托資本平臺(tái)，確保外延擴(kuò)張不受資金困擾。預(yù)計(jì)公司17-19年每股收益1.22元、1.33元和1.55元，相應(yīng)PE分別為13倍、12倍、10倍。
    5、風(fēng)險(xiǎn)提示
    氯化法鈦白粉建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；鈦白粉行業(yè)價(jià)格反彈低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。