>> 國海證券-眾生藥業(yè)（002317）事件點評：研發(fā)布局創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，腫瘤藥梯隊持續(xù)豐富-170705
| 上傳日期： |
2017/7/6 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡博新 |
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公司從傳統(tǒng)中藥企業(yè)向創(chuàng)新型企業(yè)轉(zhuǎn)型，與國內(nèi)CRO 巨頭藥明康德簽署9 個新藥研發(fā)項目，自2016 年以來，公司已累計獲得4 個新藥臨床受理文號，其中1 個已獲得臨床批文，預(yù)計年內(nèi)還將新增1~2 個臨床批文，在研產(chǎn)品梯隊快速豐富。
重點布局肺癌靶向治療，產(chǎn)品群全方位布局。ZSP0391 主要針對EGFR 敏感突變和T790M 耐藥突變的非小細(xì)胞肺癌患者治療。非小細(xì)胞肺癌是發(fā)病率最高的腫瘤之一，其中EGFR 突變患者占有較大比例（10%-50%），國外目前已上市對標(biāo)品種為奧希替尼，2016 年上市，2020 年預(yù)估銷售值為11.96 億美元。肺癌是公司重點布局的領(lǐng)域，目前已研發(fā)布局了5 個品種，其中四個項目圍繞肺癌適應(yīng)癥開發(fā)，作用機(jī)制多樣，未來有多種聯(lián)合用藥可能。
盈利預(yù)測和投資評級：公司內(nèi)生保持平穩(wěn)增長，維持盈利預(yù)測2017-2019 年EPS 為 0.62、0.72、0.84 元。目前2017 年估值不足20X，公司外延整合進(jìn)入眼科醫(yī)療服務(wù)業(yè)，積極構(gòu)建眼科全產(chǎn)業(yè)鏈平臺，同時積極布局新藥堅實長期增長基礎(chǔ)，維持買入評級。
風(fēng)險提示：三七價格波動風(fēng)險；外延并購資產(chǎn)整合風(fēng)險。
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